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　　证券时报记者 朱中伟

　　穷得连水电费都付不起的\*ST柳化终于走上了重整的道路。

　　9月19日，公司收到法院及广西柳化氯碱有限公司《通知书》，氯碱公司以*ST柳化不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向法院申请对公司进行重整。20日，*ST柳化回复上交所关于重整事项的问询函后复牌。

　　自《企业破产法》2007年6月1日实施以来，A股市场已有近50家上市公司实施了重整。最近一个可供借鉴的案例是*ST舜船的闪电重整。

　　因2014年、2015年连续两年净利亏损、2015年期末净资产为负等因素，*ST舜船被实施了退市风险警示，同时该公司也是债务缠身。

　　由于情况复杂、时间紧迫，*ST舜船采取了债务重整与重大资产重组同步进行的方式。

　　在法院受理重整申请仅两个多月后，2016年4月28日，*ST舜船董事会就审议通过了重大资产重组议案，并于4月29日披露了重组报告书。12月16日，证监会核准了公司发行股份购买资产暨关联交易事项；12月28日公司股票复牌交易；12月31日，重整计划执行完毕。

　　也就是说，从法院受理重整申请算起还不到一年时间，*ST舜船通过破产重整程序剥离了原先的船舶业务、清偿了债务，并注入了信托及火电资产。

　　不过，相较*ST舜船“生死时速”般的重整方案，*ST柳化的重整计划显得姗姗来迟。

　　*ST柳化2015年、2016年两年连续亏损且2016年末经审计的净资产为负值；2017年上半年，公司再度亏损8792万元，净资产为-1.07亿元，深陷资不抵债困局。

　　目前距年底仅剩3个多月时间，考虑到公司刚刚提出重整计划，而法院受理申请还需一定时间，*ST柳化采取类似债务重整与重大资产重组同步进行以规避暂停上市风险的可能性似乎不大。

　　一种可能的路径是地方政府继续出手“输血”。今年3月23日，*ST柳化收到柳州市财政局通知，决定给予其3.5亿元政策性补贴。当天公司即收到补贴资金1.6亿元，计入当期损益。

　　尴尬的是，由于面临持续不断的司法强制划转，*ST柳化控股股东柳化集团的持股比例正在不断缩水。

　　目前，柳化集团尚持有的股票数量仅剩2283万股，占公司总股本的5.72%，市值仅1.3亿元。并且，这部分股票也均已被司法冻结且轮候冻结，未来还存在继续被司法强制划转并拍卖从而丧失控制权的风险。如果将来柳化集团连控股权都保不住了，地方国资还会继续“帮扶”么？

　　在对问询函的回复中，柳化集团称，已向*ST柳化传达了柳州市国资委的批复意见。经柳化集团逐层请示，柳州市国资委对氯碱公司向法院申请公司重整无异议。

　　留给*ST柳化的时间已经不多了，如果公司无法在2017年度实现扭亏且恢复净资产为正值，公司股票将在2017年年报披露后，被暂停上市。

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