行业要闻回顾:(1)16部委联合发文化解煤电产能过剩;(2)上半年天津港在北方港口煤炭发运量份额约下降3个pct;(3)钢铁等15个行业下半年将发放排污许可证;(4)山西孝义一矿井发生坍塌事故,目前3人失联;(5)唐山市发布冬季限产方案,焦化企业限产将达到30%左右。    国际煤价:动力煤价格上涨,焦煤价格上涨。(1)美元指数上涨、原油价格下跌。美元指数收于93.49,上涨0.15%,布伦特原油期货价格收于52.42美元/桶,下跌0.19%。(2)国际港口动力煤价格上涨。纽卡斯尔动力煤价格升至97.12美元/吨,上升6.01%。(3)澳大利亚优质低挥发硬焦煤中国到岸价上涨,收于187.5美元/吨(环比上涨4.75%)。    国内煤价:港口动力煤价下跌,焦煤价格上涨。(1)环渤海动力煤指数维持在583元/吨,秦皇岛Q5500K动力煤平仓价收于632元/吨,周环比下降4元/吨;(2)焦煤继续提价,京唐港山西产主焦煤价格上涨60元/吨至1450元/吨;(3)无烟煤价格持平,喷吹煤价格持平。    国内库存:动力煤港口库存上升,电厂库存下降,焦煤港口库存上升。(1)本周,秦皇岛港库存580.5万吨,上涨10.5万吨,广州港库存232.2万吨,上涨21.2万吨。(2)六大电厂库存1189.4万吨,环比下降50.7万吨,日耗煤75.04万吨,环比下降9.73万吨/天,可用天数16.0天,环比上升1天。(3)京唐港炼焦煤库存191.7万吨,环比上升21.5万吨,国内大中型钢厂焦煤可用天数14天,与上周持平。    投资策略:焦煤价格进入上涨通道,继续推荐低估值龙头。上周煤炭板块上涨3.04%,强于沪深300微跌0.38%,板块超额收益明显。随着电厂日耗煤有所下滑(本周6大电厂日耗煤75万吨,环比下降9.7万吨)以及长协煤稳定市场的作用显现,市场各方心态转变、看涨预期趋弱,下游主流终端还盘压价明显,港口成交积极性下降,秦皇岛Q5500K动力煤价收于632元/吨,周环比下降4元/吨,连续八周收涨后开始回落,主产地受安检制约因素仍然存在,坑口煤价整体持稳,我们预计高温天气持续到8月中下旬,动力煤需求仍较旺盛,煤价有望高位震荡。8月中下旬进入钢铁消费旺季,当前焦煤港口及终端库存纵向比较属于偏低水平,利润丰厚的钢厂开工率较高,焦煤价格上涨动力较足,本周吕梁主焦煤上涨60元/吨至1320元/吨,后续上涨动力依然充足。唐山供暖季钢铁、焦化环保限产50%和30%,其产能规模分别约占全国15%和8%,钢价可能受刺激作用更大,对双焦提价的敏感性进一步降低。焦煤价格进入上涨通道,高弹性焦煤标的估值较低,继续看好焦煤股表现,优先推荐低估值的潞安环能(13X)、西山煤电(18X),也推荐弹性品种神火股份(16X)、恒源煤电(9X)、开滦股份(18X)等,也继续看好低估值动力煤标的陕西煤业(8X)、兖州煤业(11X)。    风险提示:流动性偏紧;经济增速不及预期;政策调控力度过大;水电出力上涨过快等。

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