本周核心观点:    人民币汇率短期波动,但全年海外需求复苏明显,外销影响较小    人民币兑美元中间价短期波动较为明显:2017年下半年以来,6月31日至9月8日,人民币兑美元汇率中间价累计升值达到4.28%,其中9月前6个交易日涨幅达到1.62%。而2017年1-6月,人民币兑美元汇率累计升值2.34%;1-9月,人民币兑美元汇率累计升值6.25%。    上半年汇兑损益科目波动整体较小,未对业绩产生大幅影响。汇率波动,对于上市企业而言,一方面,体现对企业汇兑损益科目有所影响,来自公司出口结算日与报表日期间汇率波动产生的差异,以及持有外币资产在持有期间汇率波动差异;另一方面,体现为外销收入端价格优势弱化以及海外采购成本端改善。整体考虑的情况下,汇率波动影响部分抵消,同时家电龙头企业基于定价权优势,汇率波动影响趋于中性。    全年对家电外销影响较小,同时利于成本改善。海外需求复苏整体稳健,短期人民币汇率变化,或对短期外销增速有波动影响,但预计难以改变全年家电外销增长趋势。海外需求增长依然稳健,中国海关总署公布的数据显示,以美元计价8月出口同比增长5.5%,进口同比增长13.3%。同时,由于人民币汇率升值影响,进口大宗商品的价格波动减小,对于近期大宗价格反弹或有抑制作用,利于家电企业成本端改善。

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