事件描述    近期我们根据行业运行数据及细分领域的研究,对医药行业以及我们重点跟踪的上市公司三季报业绩作出预测:预计2017年第三季报医药上市公司整体仍将维持较快增长状态,但企业间的分化将进一步明显。投资标的方面,我们认为:1)一致性评价及制剂出口将是未来几年医药板块的重要主线,重点推荐普利制药、华海药业等;2)拥有良好产品梯队的优质专科药企业在未来产业环境下仍将长期具备持续快速增长的能力,推荐仙琚制药、恩华药业等;3)医药零售等其他相对景气领域亦具有较好投资机会,如嘉事堂等。    事件评论    医保收支情况跟踪:2017年1-7月份,医保收入10,455亿元,支出7,390.8亿元,同比增长47.9%、32.4%,收入增幅高于支出增幅主要是三保合一和医保控费力度加大所致。医保层面,仍在为行业带来较强劲的拉动力。    医药板块运行情况跟踪:2017年1-7月医药工业制造业实现收入1.69万亿元,利润总额1,876亿元,分别同比增长11.90%、18.70%。对比2016年1-7月收入10.00%和利润13.80%的增速,行业运行情况进一步向好。    处方药及原料药板块:我们预计,在医保投入的拉动下,医药工业整体将继续保持平稳较快增长。同时,在招标降价和新品种放量的综合作用下,工业企业内部将进一步分化。化药和生物药领域有望强者恒强,建议关注优质龙头企业,如普利制药、恒瑞医药、华海药业、恩华药业等。同时,环保监察趋严背景下,原料药提价带来的弹性值得重视。    医药商业板块:我们认为,医药商业随着集中度提升,整体有望保持较好增长。其中医药零售成长性最为明确,建议关注国药一致、益丰药房等药店龙头企业。    中药OTC 及消费品领域:考虑到中药OTC 领域终端需求稳定,品种普遍处于温和提价趋势,我们估计相关企业也有望保持较好增长势头,建议关注东阿阿胶、片仔癀、云南白药、康美药业等。    医疗服务、医疗器械等其他板块:医疗服务板块受益医药分开大势,整体增速在医药各细分领域中最高。医疗器械板块上半年运行平稳,我们预计三季报业绩也将延续半年报的表现。这些领域建议优选龙头,结合估值情况进行配置。    风险提示:    1. 医药行业重大政策变化;    2. 部分公司2017年业绩低于预期。

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