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　　来源：市值风云

　　作者 | 卖油翁

　　编辑 | 小鸥

　　风云君在百乐门泊车那段日子喜欢见缝插针地提高自己，自学了不少《故事会》、《知音》，不过最喜欢的还是《飞行者：莱特兄弟》，原因无他——此书适合4岁以上儿童阅读，画多字少不费脑。

　　经过长年累月地刻苦学习，风云君在代客泊车的后期，常常感觉自己已经是一个纯粹的人，一个高尚的人，一个脱离了低级趣味的人，干活时更有力气，经常主动要求给客人免费加钟。

　　没想到的是A股包罗万象，居然也能凑出来莱特兄弟：雪莱特（002076.SZ）、金莱特（002723.SZ）、宝莱特（300246.SZ），更凑巧的是这哥三儿中的雪莱特还真有飞机（无人机）业务。

　　风云君（ID：mvlegend）一下子就有了兴致。

　　9月18日，雪莱特发布的一则公告让风云君（ID：mvlegend）怕的不要不要的。

　　实际控制人柴国生又质押股票了，累计质押了手里股份的85.99%。

　　诸位还记得A股高比例质押的“爆仓易”服务么？一般情况下高比例质押说明大股东手头钱有点紧，即便不缺钱，也难保不出现股价跌穿平仓线，控制权旁落的尴尬局面。

　　虽然9月21号又公告解除质押一部分，但这都不重要了。风云君（ID：mvlegend）的麒麟臂早已发作了，先扒为敬。

　　一、行业下行，业绩激增甚是蹊跷

　　雪莱特1992年成立，前身是广东省南海市东二华星光电实业公司，2004年广东华星光电决议整体变更为广东雪莱特光电科技有限公司。

　　两年后的2006年，雪莱特在深交所中小板上市，当时的业务比较单一，主营研发生产节能灯、车用氙气金卤灯、紫外线杀菌灯及其他特种光源和配套电子镇流器，好记点就是英特尔家喻户晓的广告语“灯，灯灯灯灯”。

　　照明电器行业是市场化竞争充分的行业，外加在各种有形之手的推动下，我国照明产业也是一窝蜂的上产能，要死大家一起死。“一窝蜂”导致行业一度出现野蛮生长， 也就造成了之后行业的调整的时间往往很长。

　　然而，雪莱特虽然成立已经15年，但是品种少、规模也相对较小。在这种市场竞争下，缴械的概率也就大的多——上市后的第二年（2008年）雪莱特就开始了净利润下滑之旅。

　　2008年报这样解释净利润下滑的原因——竞争太激烈，低劣（低价）产品横行，公司产品价格跟着大幅下滑，后面还有继续下滑的风险。

　　2009年-2012年，又受到金融危机的影响，虽说国家投了4万亿拉动经济，但照明行业成效不大，雪莱特这种低迷的情况一直持续到2014年。

　　但奇怪就奇怪在2015年突然有了大逆转，净利润重回2007年的历史最高，吃瓜群众一脸懵逼了。

　　常看风云君（ID：mvlegend）文章的老铁们应该能猜个八九不离十，这营收和净利润同时大幅增长的情况要说是行业反转也太突然了，基本上只有一种可能。

　　哪种可能？请打赏，哦不对，请看下文！

　　二、业绩增长靠并表

　　风云君（ID：mvlegend）这几年阅尽A股年报，早已心中无码。看到“内生增长与外延扩张”、“双轮驱动”就像听到祥林嫂讲阿毛一样，听多了也就习惯了。

　　说白了一个躺着赚钱的企业很少会想着外延扩张，只有那些主业没有竞争优势，没有大的发展前景，才会想着“勇闯天涯”，毕竟梦想还是要有的，万一实现了呢？万一实现不了呢？那股价也会大涨的，对老板而言，有什么可损失的么？

　　这在A股太稀疏平常了。

　　雪莱特也是这样，主业营收上不去，就开始动起对外并购的心思，2015年营收和净利润大增主要依靠富顺光电的并表。

　　2014年9月9日第四届董事会第六次会议、2014年10月9日，第二次临时股东大会审议通过《关于非公开发行股份及支付现金购买资产，并募集配套资金暨关联交易的预案》，交易标的就是富顺光电100%股权。

　　2015年1月12日，证监会核准了本次交易。1月28日，富顺光电完成股权变更工商登记手续，雪莱特完成对富顺光电的100%控股。

　　富顺光电的表现如何呢？对比下雪莱特和富顺光电2015年和2016年的表现，风云君（ID：mvlegend）的下巴快掉了，这哪里是救命稻草，简直就是大补丸、回魂丹啊。

　　营收上，富顺光电直接占到了雪莱特总营收的半壁江山！如果没有富顺光电贡献利润，雪莱特的扣非净利润一定是负的，而且下降幅度相当的大，这加减法计算能力风云君（ID：mvlegend）就不显摆了。

　　可以想象，如果没有富顺光电连续亏损两年，帽子是铁定要戴上了。

　　（曼塔无人机——鲲鹏）

　　三、爱上搞飞机

　　有了第一次，后面就轻车熟路啦，雪莱特马不停蹄地开始并购之旅。

　　长期A股百乐门代客泊车，风云君（ID：mvlegend）总结出内生增长乏力的上市公司都喜欢“搞飞机”，雪莱特也免不了这个俗。

　　2015年5月15日，雪莱特对曼塔智能科技增资1500万元获得了51%的股权，曼塔智能主营无人机业务。

　　这51%就属于控股子公司啦，就可以并表啦！可是，这次有点坑哦~~

　　这其中还有个小插曲，曼塔智能是柴国生董事长外甥控股的公司，增资前王军持股90%，关联交易是一定的，是不是利益输送风云君（ID：mvlegend）就不知道了。

　　风云君（ID：mvlegend）知道的是2015年和2016年年报披露数据显示曼塔智能就是个赔钱货。

　　2015年增资1500万，当年营收810万，净利润-604万；第二年营收560万，净利润-2640万，是的，你没看错-2640万。两年总共亏了3244万元。

　　有个笑话怎么讲的来着：

　　阿基米德：给我一个杠杆我能撬动地球。

　　金融人：喏，这个三倍杠杆借给你。

　　第二天开盘，阿基米德净亏两个地球。

　　2017年上半年曼塔智能营收1141万，净利润-1126万。王总这水平也是杠杠的，这不是“坑舅”么？

　　2016年，按照官方说法，“为了更好地推进外延扩张战略”，雪莱特又成立了一个并购基金、一个产业基金、一个管理咨询公司。

　　当年投资7740万，亏损5.5万。

　　2017年上半年，一口气投资了新能源、电子商务、教育、汽车制造、工业机器人等项目，这下把概念都凑齐了。

　　各位浸淫A股的中小价值投资者们该满意了吧？不管炒什么题材，咱都有！

　　但没收到啥成效，投资1.33亿，亏损35.4万，好像亏损按比例还扩大了一些。

　　风云君（ID：mvlegend）小的时候家里没啥玩的，常年抓蜜蜂扔玻璃瓶里，就见那蜜蜂看着到处都挺光明的，但飞哪哪碰壁，前途光明，道路曲折啊。雪莱特的出路在哪儿？

　　出路在并购咧，继续看。

　　2017年3月20日，雪莱特停牌筹划发新股份购买资产，交易对手深圳市斯诺实业发展股份有限公司（主要从事锂电池负极材料的研发、生产和销售）2017年7月8日，披露临时公告，新增一个收购标的深圳市卓誉自动化科技有限公司（主要从事锂电池自动化设备的研发和生产）。

　　这之前的2016年11月雪莱特还曾想并购一个三元锂电池业务，一个月之就黄了。

　　那么，雪莱特为啥这么中意锂电池呢？

　　根据9月14日开元出具的评估报告中卓誉的近两年利润表，2017年上半年5536万营收，1472万净利润，折合全年大概有1亿营收，净利润2900万。

　　盈利补偿协议写到：

　　斯诺实业虽未公布具体数字，在国家企业信用信息公示系统也未做公示，但聪明的风云君（ID：mvlegend）还是从高工锂电网查到了这么一条新闻。 

　　这么算来，如果收购成功，雪莱特的业绩又蹭蹭蹭地上了一个台阶，股价想必也会大涨？

　　也难怪停牌已半年还在进行，雪莱特怎么肯放过两个尤物？但问题也就来了，都是出来卖的，只是价格的问题：前段时间锂电板块暴涨，两位尤物的身价又上来了，谈判的筹码又足了，雪莱特能否顺利抱得美人归？

　　万一不通过，股民齐心协力能砸几个跌停呢？柴总质押的股票会不会出现平仓风险呢？

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