水泥行业跟踪报告:工信部拟取消32.5R水泥标号,水泥供给侧再下一城
事件:9月25日,工业与信息化部科技司公告,根据国家标准委下达的国家标准制修订计划,相关标准化技术组织已完成《通用硅酸盐水泥》建材强制性国家标准的修改工作。拟取消32.5R 强度等级的复...
事件:9月25日,工业与信息化部科技司公告,根据国家标准委下达的国家标准制修订计划,相关标准化技术组织已完成《通用硅酸盐水泥》建材强制性国家标准的修改工作。拟取消32.5R 强度等级的复合硅酸盐水泥(PC32.5R)。在标准批准发布之前,为进一步听取社会各界意见,特予以公示,截止日期2017年10月25日。 取消PC32.5R 标号当下将有助于淘汰落后粉磨产能,规范水泥产品质量和竞争环境:我国当前PC32.5R 水泥主要面对中低端市场,在部分发展相对落后的区域占比较高,而在发展较领先的区域占比相对较低。根据国家质量标准,PC32.5R 水泥中熟料占比在50%-60%(这一标号熟料占比浮动较大,部分企业产品甚至低于这一标准),而42.5水泥的熟料占比一般在70%以上(下游客户对质量要求相对较高,因而市场相对规范)。PC32.5R水泥的很大一部分供给来源是小型粉磨站,而很多小型粉磨站并不具备熟料生产能力,往往通过少掺熟料从而降低价格,进行不正当竞争。这从一定程度上混乱了水泥市场,影响下游企业的产品、工程质量。我们认为,本次PC32.5R 标号取消的核心意义,在于强制提高水泥企业生产标准,从而提高小粉磨站的熟料使用比例和生产成本,压缩落后粉磨产能的现有市场和盈利能力,有助于清退落后粉磨站,从而规范水泥行业的竞争格局,有利于具备熟料生产能力的大型企业。 对于过剩熟料产能的进一步消化,仍有赖于建筑质量标准,混凝土质量标准及建筑设计施工验收规范等相关产业链技术标准的同步提升:根据我们初步测算,如果当前我国水泥市场全部产量中有50%是PC32.5R 水泥,若全部用42.5标号水泥进行替代,那么能够多消耗大约10%左右的熟料产能;但是我们认为这一过程并不是一蹴而就的,首先决定水泥消耗量的核心因素并非水泥标号,而是建筑质量、混凝土质量的相关标准,如果这些标准不出现同步提升,那么即便取消PC32.5R 标号,下游企业仍然可能会倾向于在混凝土中少掺高标号水泥,同样能够满足当前建设质量标准;甚至不排除部分粉磨企业生产不合格的高标号水泥,低价卖出;其实变相降低了水泥或熟料的消耗量,并不能够达到消化过剩熟料的目的。相反,如果国家能够同步提升商品混凝土质量标准和建筑质量标准,即产业链整体升级,才意味着水泥下游需求结构和需求总量发生了真实变化,从而推动过剩熟料产能的消化。因而若下游行业的相关标准能够配套提升,更有利于促进当前的过剩熟料产能消化;这也是行业当前工作的核心内容之一。 中期看,水泥供给侧“行政化+市场化”改革有序推进中,建议重视水泥行业的预期差:我们认为虽然相比与煤炭钢铁等行业较为直接的行政化手段,水泥的供给侧改革显得并不强势,这也是目前市场普遍预期较低的核心原因。但是,我们前期即判断,在水泥供给侧改革的逻辑闭环中,各参与方的手段有效、诉求都能得到满足,能够充分调动参与者的积极性;解决问题的思路更为长远、十分符合水泥行业市场化的现状。因此我们认为,行业盈利好、市场化程度高等都不能成为阻碍水泥供给侧改革的因素;相反在各方诉求的共振下,水泥供给侧改革的推进有望超市场预期,值得重视。本次工信部提出取消PC32.5R 水泥标号,便是政府部门行政化手段对水泥供给侧改革的有力支撑!同时市场化行为也在有条不紊的推进,辽宁率先成立了以省级为单位的辽宁云鼎水泥投资集团,未来将搭载水泥行业产能销售的协同管理、去产能基金等各项职能,这一进度较市场预期明显更快。我们认为,随着大企业之间的合作沟通频繁增加和政府行政化手段的不断增强,供给侧改革的频繁突破,将成为水泥行业的主旋律。 短期看,供需关系持续优化,四季度水泥涨价弹性明显:从当前涨价行为看,目前华东核心区域水泥价格当前已经实现我们的预判,即超过二季度高点。我们中性预期华东后续涨价可能在二到三轮,每轮幅度在30元/吨左右,更不排除因各项突发因素导致出现价格的超预期上涨可能;如果需求不出现大幅度下滑,我们认为涨价上行动力有望持续到明年春节前;万一安徽部分区域出现因保障空气质量要求导致的临时减产(铜陵市近期提出空气质量保障预案,若空气质量在采暖季内出现不达标,区域内水泥企业将面临30%减产),水泥价格有望爆发式上涨。 投资建议:我们继续维持2017年初对行业景气走势“淡季微幅下跌,全年高位震荡向上,四季度才是价格高点”的判断,旺季涨价幅度将超过市场预期。中期维度看,建议市场充分重视水泥供给侧改革的预期差,看好供给侧改革加速推进对行业整体景气带来的提升。继续推荐低估值、安全边际高、供给侧改革中最受益的海螺水泥,和涨价行情中弹性大的华新水泥、万年青、祁连山;关注行业格局未来存在明显改善预期的华北地区龙头冀东水泥,以及东北地区龙头亚泰集团。 风险提示事件:宏观经济风险,供给侧改革不达预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1看似风雨飘摇,实则稳如老狗
- 2人民币贬值对股票有什么影响?人民币贬值
- 3什么是融资融券?什么是融资融券业务?
- 4今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 5这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 6西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 7昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 8海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 9这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 10单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 11板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 12净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 13美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 14金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 15卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 16今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 17周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 18商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 19四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 20今天重点看这几支(商络电子300975)
- 21商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 22知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 23这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 24这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 25计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 26陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 27相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 28我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 29望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 30总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧