行业观点及投资建议。    上半年,旅游行业整体景气度明显提升,景区客流在去年低基数基础上回暖明显;连锁酒店业迎来供需关系改善,业绩稳步向上;出境游港澳游回暖,亚洲游稳健增长,欧洲游明显升温;免税行业消费回流客流改善,市场集中度提高,提升企业议价能力,带来更高的利润预期。近期建议从以下2个主题优选配置:    1、连锁酒店业业绩回升:受到酒店业供需关系改善、消费升级等利好因素的影响,酒店行业从去年四季度开始出现明显的复苏趋势。华住、首旅、锦江的中报数据都相继印证了这一点,我们预计随着供需缺口的持续存在以及消费升级的长期趋势下,酒店行业的经营业绩改善是一个中长期的行情,随着市场预期的不断被验证,相关个股有望创出新高。    推荐锦江股份、首旅酒店。    2、免税行业龙头:中国国旅经过上半年的香港机场、首都机场和出境免税店招标,龙头地位进一步确立。跨境电商平台回头购近期开业,业务范围进一步扩大,后期市内免税、离岛免税扩容等相关政策的推进带来进一步扩张预期,规模效应带来溢价能力的提高以及资源整合的加速,此外三亚免税店的客流增长情况喜人,有望带来全年业绩超预期增长。继续推荐中国国旅。    板块行情。    本期(9月18日-9月22日),休闲服务行业指数下跌1.85%,同期沪深300指数上涨0.17%,上证综指下跌0.03%,休闲服务行业指数在28个申万一级行业中排名第27;五个细分子行业除其他休闲服务子行业外全部下跌,涨跌幅由大到小依次为:其他休闲服务(+3.70%)、酒店(-0.99%)、景点(-1.20%)、餐饮(-2.0%)、旅游综合(-2.43%)。    本周休闲服务行业跌幅较大排名靠后,主要是因为9月以来行业涨幅较大(9月1日-15日涨幅6.83%,排名第1),本周出现一定幅度的回调。从个股看,本周跌幅最大的凯撒旅游、众信旅游也是前期涨幅靠前的个股,所以本周回调属于正常调整,行业基本面未发生改变。本周涨幅前三的个股分别为三特索道(+9.19%)、*ST 东海A(+5.82%)和科锐国际(+3.70%),三特索道虽然近年盈利能力不佳,但今年有望通过内增外延实现扭亏。*ST 东海A 本周获得第一大股东增持,市场对公司资本运作预期加强。科锐国际是行业次新股,目前交易仍较为活跃。

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