投资要点:    行业基本面情况    1)今年前八月汽车累计销量为1751.08万辆,同比增长4.67%,其中,SUV与重卡仍是增长亮点。前八月新能源汽车销量达32万辆,同比增长30%,增速持续扩大,其中新能源乘用车是增长主力,新能源商用车降幅明显收窄。2)由于行业景气度较低,预计车企与经销商谨慎补库存,库存有波动但不会大幅增加;车市价格波动仍将在合理范围内;今年以来钢材、铝铜等主要原材料价格走高,预计未来大概率震荡调整。3)我们预计今年行业产销增速将收窄,全年预计为4%-6%,加上主要原材料价格上涨,行业盈利面临一定压力。但处于以SUV为主的新车周期的车企有望实现超越行业的较快增长,如吉利、广汽、上汽、东本、广汽三菱、南北大众等。    行业走势与估值    今年以来,汽车板块跑输大盘12.5个百分点,其中乘用车子板块因上汽、比亚迪等表现强势而上涨较多。目前行业TTM市盈率为20.04倍,乘用车板块14.69倍,在未来行业景气度较低的预期下,整体估值将面临一定压力。    行业评级与投资主线    综上分析,我们维持行业?中性?评级。四季度投资主线有:1)我们预计上汽、广汽、吉利和长城等自主SUV产品有望在未来率先实现市场突破,实现自主品牌的真正崛起。合资品牌我们看好南北大众与日系的新车周期效应,对应零部件产业链尤其是一汽-大众产业链有望充分受益。2)今年前八月轻卡销售108.71万辆,同比增长9.46%,而以云内为代表的中高端车用柴油机销量前八月增长17.85%,明显高于轻卡行业,符合我们预期。四季度我们仍坚持看好中高端轻卡因消费升级而实现较快增长,重点关注优质标的云内动力。3)依靠政策支持预期明朗(补贴车型目录逐月发布与各地地补政策陆续落地等)以及供给端改善的推动,新能源汽车产销已逐步走高,未来仍将持续向好,建议重点关注产业链龙头公司,如比亚迪、江淮、东风、宇通、中通、金龙等,题材上建议持续关注特斯拉产业链。4)随着“爆款”产品推动供给创造需求效应的显现,未来智能网联渗透率将不断提升,汽车电子(以传感器为代表)与ADAS装配率将快速上升,市场空间可观。因此,在政策与市场的不断催化下,目前我们重点看好汽车电子、ADAS领域的投资机会,标的建议重点关注积极开发智能刹车系统IBS的优质标的拓普集团。5)十九大召开在即,未来国改有望加速推进并取得实质性突破,建议重点关注汽车行业国改机会,如一汽集团等。    四季度推荐标的    1)整车标的长城汽车(601633)、宇通客车(600066)及一汽轿车(000800);2)优质零部件标的精锻科技(300258)、拓普集团(601689)及云内动力(000903)。    风险提示:汽车产销低于预期;黄标车与老旧车淘汰更新低于预期;新能源与智能网联汽车推广及国改进度低于预期。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。