投资杭州康柏医院,建立自由临床试验中心。    公司公告显示,公司与上海泰沂近日与杭州颐柏健康管理有限公司签订股权转让和增资协议,约定公司首期交割以人民币2700万元受让杭州颐柏100%控股股东杭州润进注册资本人民币1,350万元,二期交割时,公司以人民币2000万元的增资价款溢价认购杭州颐柏新增注册资本人民币1000万元,上海泰沂以人民币1,500万元的增资价款溢价认购杭州颐柏新增注册资本人民币750万元。上述投资事项完成后,公司持有杭州颐柏49.47%股权。杭州柏颐旗下新设立杭州康柏医院有限公司,并计划于2018年9月前完成感染科室增设。    公司通过建立BE 和I 期临床试验中心,把握核心资源提升公司竞争力。    公司本次对外股权投资后,公司将有为BE 和I 期临床试验服务的独立区域和专用床位,为公司承接BE 和I 期临床试验服务提供保障,公司也能进一步把握试验质量,同时结合公司在医药临床研究领域的专业优势,拓展公司投资渠道,获取投资收益,提升公司作为临床CRO 龙头企业的综合服务能力。我们认为,公司此次布局短期为解决未来三年BE 临床基地的资源瓶颈,中长期来看国内外创新药在中国的I 期临床项目将迎来井喷,也是临床CRO 重要的盈利点,公司借此布局进一步在流程中把控核心资源,布局全产业链提升自身竞争力的同时进一步提升公司盈利能力。    盈利预测和投资建议。    我们预计2017-19年公司EPS 分别为0.61/0.84/1.10元,当前公司股28.08元,对应2017-19年P/E 分别为46/33/26倍,考虑到公司行业龙头地位和业绩弹性,给予公司2018年40倍P/E,维持目标价33.6元,买入评级。    风险提示:合同执行进度不达预期;人力成本上升侵蚀公司利润

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