市场及板块走势回顾。    上周传媒板块指数下跌1.36%,上证综指下跌0.03%,深证成指上涨0.06%,创业板指下跌0.49%。板块涨幅前三:唐德影视(7.96%)、分众传媒(3.42%)、电魂网络(3.36%);板块涨幅后三:中广天择(-14.82%)、引力传媒(-10.61%)、中国出版(-6.69%)。    行业观点及重点推荐。    上周我们持续坚定推荐并在8月放入金股【分众传媒】(3.42%)涨幅排名第二,近期重点提醒、上周报告推荐【宝通科技】(2.63%)、【迅游科技】(1.75%)涨幅靠前。上周9月21日掌阅科技上市关注付费阅读板块机会,电视剧由行业协会推出演员薪酬限制政策依然反映政策趋严,短期影响或有限,长期引导向制作倾斜提高内容质量。传媒板块分化行情持续,表明继续向具备预期差及优质基本面个股聚焦,建议着眼三季报和全年业绩,继续关注下半年重点公司作品上线进度及表现,寻找有预期差低位个股,继续重点推荐宝通科技、光线传媒等。    关注领域及个股:    1)游戏板块当下分化,关键在Q3和下半年预期,继续坚定推荐、前期跟踪报告提醒【宝通科技】(下半年S 级产品集中兑现,股东大会通过20亿融资有望外延超预期)、【迅游科技】(收购狮之吼顺利过会,员工持股计划获股东大会通过)、【完美(《CS:GO》已于9月15日公测)、游族(《天使纪元》9月22日封测)、三七(《大天使之剑H5》9月27日全渠道首发)】前期过高预期风险释放后,主要聚焦后续作品上线及表现情况,Q3业绩有望积极【恺英网络、凯撒文化】等;此外密切跟踪【港股IGG、昆仑万维、世纪华通】;2)阅读板块,【掌阅科技】于本周四挂牌上市,上市后涨幅达9.95%,其17H1扣非归母净利润同比上升225.10%,关注【平治信息、中文在线、思美传媒】以及民营出版代表【新经典】;3)《战狼2》超56亿票房表明优质内容弹性超预期,电影市场头部内容集中度将提升,9月单月高增速将持续,深度报告【光线传媒】电影发行平台优势显著, 猫眼微影合并落地,光线系控股新公司,线上壁垒再升级,基于三年长线大逻辑坚定推荐,公司参与出品《缝纫机乐队》将于9月29日上映;4)龙头白马方面,【分众传媒】中报扣非32%增速亮眼,且广告主多元化成内生最大亮点,映前广告回暖,估值安全边际高,是价值投资首选,中线持续推荐;    如果积极看多大盘整体,建议重点关注具有券商属性的【东方财富】;5)电视剧板块,下半年受到政策影响业绩确认或有影响,前期已在市场部分消化,演员薪酬限制政策反映政策继续趋严,短期还看个股基本面变化,密切关注【慈文传媒、华策影视、唐德影视、新文化】;6)前期超跌反弹【顺网、中南文化、骅威】等,国改主题【中南传媒、浙数文化】等。    行业及公司要闻。    【掌阅科技】9月21日正式上市;【三七互娱】临时股东大会通过《关于收购江苏极光网络技术有限公司20%股权议案》、《关于公司公开发行可转换公司债券方案议案》等;【分众传媒】股东PowerStar(HK)于2017年2月14日至9月15日累计减持2.95亿股,不再是持股5%以上股东;股东Gio2(HK)于2017年8月18日至2017年9月13日累计减持1.06亿股,占公司总股本0.87%;【电视剧网剧限酬令】9月22日,中国电影电视委员会等四协会发布限酬令,规定演员总片酬不超过制作总成本40%,其中主要演员不超过总片酬70%,其他演员不低于总片酬30%;我们认为,当下演员费用多元化,该政策对具备头部价值明星影响十分有限,整体有利于挤出带有泡沫的明星薪酬,反映行业政策监管继续趋严,印证我们一直的观点。(艺恩网)。    风险提示:宏观经济景气对整体需求影响,政策监管从严趋的风险,并购重组过会不达预期,并购资产业绩不达预期后商誉风险。

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