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　　证券时报记者 王小伟

　　从2012年起并购重组明显提速的新华医疗，近年来开始遭遇商誉减值拖累利润、业绩补偿无法兑现的尴尬。公司通过并购完善产业布局的道路难言顺遂。在困境与质疑声中，公司人士回应：新华医疗的选择是“砥砺前行”。约一个月前，刚刚上任的新华医疗董事长许尚峰9月28日接受证券时报记者采访时表示：“一路走来，我们清醒地认识到公司在发展过程中存在着一些问题和不足。但这不是公司前进的障碍。未来，我们依然会在相关产业政策的指引下，继续通过自建和外延收购的方式加快在医疗服务市场的布局，完善大健康全产业链条。”

　　从低迷到突破

　　早在2002年9月，新华医疗在上海证券交易所上市，公司的业绩并不亮眼。上市之初，公司的业绩一直不温不火，2002-2005年，收入规模始终在4.15亿元以内，未能实现重大突破。

　　对于成长的“烦恼”，新华医疗把兼并重组作为重要的发展战略付诸于实践。2013年公司收购长春博讯和威士达。截至目前，长春博迅已连续五年超额完成收购时的盈利预测。最近三年（2014年至2016年）完成盈利预测比例分别为146.2%、149.6%、151.2%，2016年实现的净利润已超过7800万元。威士达于2014年3月纳入合并范围，其2014年至2016年连续三年超额完成收购时业绩预测，2016年已实现净利润1.41亿元，完成盈利预测比例为127%。

　　此后，为了完善制药装备产业链，新华医疗还先后收购上海远跃和成都英德。上海远跃专注于中药提取领域的制药技术及装备，符合国家中药现代化的政策，对未来的业绩增长提供了良好支撑。成都英德专注于生物制药领域的装备制造及工程总包，在血液制品、疫苗、单抗等生产装备制造及工程EPC方面有较强竞争力。

　　数据显示，2010年-2015年，新华医疗营业收入从13.42亿元增长至75.54亿元，复合增长率为33.37%，归母净利润从0.6亿元增长至2.81亿元，复合增长率为29.21%。

　　在新华医疗不断完善公司产业布局的过程中，许尚峰深知“道阻且长”。他坦言，公司目前确实面临一些问题，比如主营业务整体盈利水平不高、部分设备类产品附加利润低、国际市场份额偏少等，但新华医疗应该坚持下去。

　　发力一体化经营模式

　　“十三五”一开局，新华医疗就遇到了“棘手”问题——成都英德业绩未达预期。2014年-2016年，英德生物净利润分别为3163.35万元、3252.24万元和-5057.83万元，明显低于之前的业绩承诺。

　　公司相关负责人认为，“或许，从短期财务表现来看，成都英德可能被外界看成一个失败的项目，但从5-10年来看，收购英德公司能够让公司以3个多亿的较小代价迅速进入生物制药装备领域，丰富了公司制药装备产品线，对公司制药装备板块的快速发展具有战略意义。进一步完善公司制药装备产业链，完善公司战略布局。”

　　2017年在公司全面整合成都英德后，成都英德经营情况已得到改善。截至今年6月30日，成都英德在手订单约3.3亿元，甚至高于收购前水平，2016年6月30日在手订单仅6000万元。同时，未来随着新一轮GMP认证的到来，整个行业将逐渐回暖，成都英德后续经营将逐渐向好。

　　业内对于标的成都英德业绩未达预期基本保持着较为乐观的评价。一位不愿透露姓名的医药行业分析师在接受记者采访时表示：“这个项目未来盈利能力还是可期待的，而且这个项目的确丰富了公司的产业链条。眼下，或许是它让公司陷入困局，但未来公司的全产业链布局也少不了它的功劳。”

　　用许尚峰的话来说：“新华医疗一定能够借助资本市场实现凤凰涅槃，充分进行资源整合，在产业链条上实现一体化经营模式。”

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