保险行业:山雨欲来,从产品角度定量测算134号文对新业务价值增速的影响
134号文禁止销售的产品为当前主流形态,银保渠道受影响更大。 134号文是保监会限制中短存续期产品,降低万能险责任准备金评估利率上限等一系列监管政策的延续,主要受影响的快速...
134号文禁止销售的产品为当前主流形态,银保渠道受影响更大。 134号文是保监会限制中短存续期产品,降低万能险责任准备金评估利率上限等一系列监管政策的延续,主要受影响的快速返还型年金,两全险,以及叠加万能附加险的产品是当前行业的主流形态,134号文对明年开门红影响较大;银保产品受制于1年内返还比例不能超过20%的规定,受影响程度将大于代理人渠道; 2017年平安,太保,新华和人寿开门红主力产品均以快返年金为主;平安6月停售相关产品以来,个人新业务8月单月保费同比增速下滑至14%,未停售快返产品的太保和新华8月保费同比增速创年内次高; 中国平安2017H快返产品增速较快,预计2018Hnbv增速区间为20%-30%中国平安快返产品基本归类于短期储蓄类产品,2017上半年首年保费增速达到77.87%,占总体首年保费规模的比例为57%,但nbv占比仅21%; 在产品新业务价值率基本保持不变的情况下,若假设改造后的快返产品新保保费增速10%,非短期储蓄类产品首年保费增速25%,则预计平安2018H的新业务价值增速为22.38%;悲观和乐观情景下nbv增速分别为14.4%,22.8%和31.1%; 2018H新业务价值增速同比今年(46%)将大概率下降,nbv增速前低后高; 以健康险为特色的新华保险预计2018H新业务价值增速为25%左右。 新华保险上半年健康险首年保费收入69.51亿元,占总首年保费的比例较之2016年同期提升21.36pct至36.39%,新业务价值共险占比约达到72.9%;在健康险和非健康险新业务价值率基本于今年持平(75%和16%)的情况下,若健康无忧系列在今年52%的增速基础上继续增长40%,则健康险首年保费增长30%,假设非健康险产品受制于134号文2018H首年保费增速为0%,则预计新华保险2018H的新业务价值增速为21.9%,悲观和乐观情景下nbv增速分别为12.8%和31%; 供给端分析结果较之产品角度更为乐观,等待数据验证。 前文分析框架来自于产品角度,实际上新业务价值还可以从供给角度进行分析,即新业务价值=代理人规模*人均产出*新业务价值率,若考虑到太保,平安等大型保险公司全年代理人增速超30%,再叠加人均产出的稳定增加,明年上半年新业务价值的增速可能较之产品角度测算乐观。我们将持续跟踪保险公司新产品备案进展,产品形式,代理人培训和预售信息。
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