马莉看行业:这周聊聊行业策略。    中报披露的高峰期即将来临,虽然目前市场周期与价值类股票较为受追捧,但在报表披露的关键时间点,我们认为应该提高对高成长个股的关注。板块内像南极电商、跨境通结合增速与估值来看,均具备明显的配置价值。这两个标的也是我们基于提升产业效率的新模式投资主线下的代表个股,近期我们团队更是将南极电商列入东吴证券八月十大金股之列,提示投资者在半年报披露周期内予以重点关注。    在供给侧改革(环保严控是源头)这条投资主线上,印染和棉纺的龙头具备值得长期看好的价值。    先看印染,近年来环保控制越来越严,环保标准的提升是一部分体现,更重要的是环保督查力度的大幅提升,各地环保事件层出不穷,染费也自16年Q2起呈现单边上涨的态势。我们认为这样的行业背景对行业龙头形成多维度的重要利好:盈利能力上,基于市场产能短缺,龙头的溢价能力将提升;行业整合方面,龙头在各项经营效率领先的情况下,很可能成为行业整合的主导者。    推荐标的上仍是航民股份,自17年年初以来,我们在各大印染集控区展开了多次深度调研,同时也发布了一系列深度报告。目前航民股份对应17年市盈率约14倍,行业背景决定公司的盈利能力仍将持续向好,此外行业的整合预期如能落地,有望打开估值体系的瓶颈,提示投资者关注!    关于棉纺,在棉价下行周期内行业盈利状况长期低迷,但可观测到的现象是龙头企业稳健产能扩张与消化均较为顺利。16年Q4开始行业盈利状况有所复苏,然而环保严控还是对进入行业形成了一定障碍,并且棉纺行业的龙头具备规模与资源跨区调配等方面的优势,使得中小企业的只能走差异化竞争策略。我们将持续关注棉纺板块龙头经营改善与扩张情况,欢迎关注我们即将发布的棉纺行业深度报告。    投资主线上,我们建议以下几个角度看待纺织服装行业的投资机会:    从流量来源变化角度,抓住社交电商/直接对接消费者模式的零售商在未来两三年必然处于较快的发展阶段,建议关注:跨境通、南极电商;在服装品牌运营方面,建议关注:太平鸟、歌力思、中国利郎、富安娜、森马服饰等;在代表优质供应链的企业中(包括极致生产型合作伙伴),建议关注江苏国泰、航民股份、开润股份、搜于特、延江股份等;对于新模式组织者柏堡龙我们也建议关注。    风险提示:宏观经济增速放缓导致终端消费疲软;原材料价格波动。

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