周观点    2017年8月,社零总额同比增长10.1%,增速环比下降0.3个百分点,同比上年同期下降0.5个百分点;地产需求相关的限额以上家电、家具、建筑及装潢材料增速分别环比下降4.7、1.1和4.3个百分点;而百货主营的可选消费品类延续回暖态势,限额以上服装、金银珠宝、化妆品类增速分别环比提升2.5、3.8、2.0个百分点。基于此,建议重点关注:PE处行业相对低水平、业绩增速表现优异的鄂武商、天虹股份。中长期持续围绕三条投资主线:1)消费端回暖叠加效率优化提升,具备经营管理优势的龙头公司业绩将持续大幅改善,重点推荐:鄂武商A、永辉超市、天虹股份;2)线上线下融合过程中,实体存量市场将被挖掘,具备区域高密度网点的龙头公司将有望迎价值重估,重点推荐:苏宁云商、中百集团、重庆百货;3)基于中长期成长性考量,享细分消费领域增长红利,持续进行外延整合强化综合竞争力的公司,重点推荐:青岛金王。    一周行情走势    市场表现概况:本周商贸零售指数上涨0.53%,上周下跌0.14%,本周该指数跑赢沪深300指数0.39个百分点。百货上涨0.46%,超市上涨1.21%,专业连锁上涨0.38%。本周零售股涨幅前五:江苏国泰(9.74%)/明牌珠宝(5.47%)/步步高(4.45%)/永辉超市(3.83%)/南京新百(3.35%);本周零售股涨幅后五:人人乐(-9.04%)/萃华珠宝(-4.40%)/青岛金王(-4.03%)/南宁百货(-3.30%)/潮宏基(-3.12%)。    一周国内资讯    2017年8月,社零总额同比增长10.1%,限额以上单位消费品零售额同比增长7.5%;1-8月实物商品网上零售额同比增长29.2%;天虹与澳大利亚水果商Favco集团达成战略合作;京东到家将开设“无人值守自助迷你超市”;1号店将与京东实现联合采购;国美今年计划在北京开28家快消+餐饮门店。    一周重要公告    卓尔控股及一致行动人阎志增持汉商集团15.73万股;合肥百货股东大会通过投资运营肥西百大农产品国际物流园项目;友阿股份股东国君资管减持公司股份约1529万股;步步高发布员工持股计划草案,涉及股票数量上限约为1755.36万股,参加员工总人数不超过200人;永辉超市拟增资北京、上海、辽宁、四川和吉林五家子公司。    风险提示:    1.经济增速出现大幅度下滑,促消费政策方向发生偏移;    2.企业转型进度不达预期。

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