李大霄：对于今年A股市场的十大论断

　　来源：功夫财经

　　长期以来，李大霄一直在证券市场中呼吁重视蓝筹股的投资价值，倡导投资者坚持价值投资的理念。

　　今年A股二八分化、冰火两重天的行情走向，再次证明了价值投资具有穿越市场牛熊的神奇魔力。

　　以下言论是李大霄今年以来在功夫财经所发文章的精彩言论合集，其中的真知灼见和预判能力，值得大家仔细回味！

　　任何公司的股票，不管其业绩和基本面多好，都有股价过高的时候，盲目追高并不可取。只有在合适的价格买入好的股票，才算是真正的价值投资。我认为，最好的买入点是钻石底，其次是婴儿底，最后是幼儿底。

　　也就是说，在市场最为恐慌和绝望的时候，买入跌幅较大、业绩优秀的准漂亮50，才是符合理性的投资思路。即使是美国的漂亮50也应该在低估的时候介入，在高估的时候介入与低估的时候介入的收益大相径庭。

　　——《中国版“漂亮牛”已经启程》

　　毋庸置疑的是，A股市场环境发生了重大变化，中国股市正在向成熟市场迈进，更具体地说，A股将逐步走向港股化时代！

　　从换手率来看，换手率渐渐下降是大趋势；从投资者结构来看，机构化是大趋势；从上市和退市制度上来看，会更加便利；从行情发展上看，蓝筹股会获得溢价，题材股会估值回归。

　　——《漂亮牛演绎结构性行情，A股逐步走向港股化时代》

　　同样是买股票，国家队为什么能获得如此高的分红呢？首先，国家队买进的基本上是有较高分红预期的蓝筹股。第二，买入的个股无论是业务还是利润都非常健康稳定，而且有非常好的增长。只有价值和成长性兼顾的股票，国家队才会重仓持有，到分红派利的时候，自然就会获得比较多的红利了。

　　——《跟着国家队的方向走，还是胜算更大一些》

　　真正有投资价值的公司，应该是真正具备低估值高成长性的公司，而不在于他是在主板还是创业板。如果某个创业板的股票成长性还不如主板，估值水平又远超主板，我们当然应该选择主板。

　　在我看来，投资股票，还是应该选择国家队高比例大量配置的、大股东大量增持的、高分红、低估、高回报的好公司。只有选择这样的股票，才能在比较长的时间里取得较好的收益。

　　——《国家队进驻创业板，我们该不该跟随？》

　　最近两年来，结构性行情越演越烈，过去不温不火的好股票不断上涨，以往市场热捧的高估值题材股不断下行。这种趋势是如此迅速而强烈，很多人看不懂，甚至很多老股民都是一头雾水，正所谓老革命遇到了新问题。

　　事实上，经过20多年的稳步发展，中国股市的市场环境和投资逻辑一直都在发生变化。量变的积累导致质变的发生，这种质变对市场行情和未来趋势势必将产生了深远的影响。

　　——《A股市场发生6大巨变，价值投资在中国方兴未艾》

　　美股牛市已经持续8年，目前还在不断创造历史新高；港股今年以来涨势如虹，近日创下21个月新高；唯有A股仍然积弱难改，易跌难涨，甚至创造了连续19天低开的纪录！悲观的过程中仍然孕育着希望，以蓝筹股为代表的中国版漂亮50，在市场低迷不振的环境下，最近一年来，开启了结构性“漂亮牛”的行情。一大批业绩优秀的行业龙头，股价逆势飘红，屡创历史新高。

　　虽然A股总体上比美股贵，但是，从局部上讲，漂亮牛行情中的一些代表性蓝筹公司，估值确实比美股有很大优势，他们的价值在最近一年的行情中得到了体现。A股的价值也得到了巴菲特和芒格的肯定。

　　从这个角度上讲，价值投资在A股市场仍然是适用的。坚持价值投资的理念和操作模式，长期来看，仍是获得良好收益的重要保证。而且，随着市场环境、行情脉络和投资者结构的变化，价值投资理念正在得到越来越多人的认同，可以说正当其时。

　　——《价值投资者是天然少数派，在A股市场却正当其时》

　　从时间节点上讲，养老金错过了“钻石底”，就不能再错过“婴儿底”；又错过了“婴儿底”，就不能再错过“幼儿底”了；又错过了“幼儿底”，再也不能错过“儿童底”了。

　　另外一个重要的资金来源是保险公司，整个行业目前对股票市场配置非常低，未来提升的空间很大！

　　总地来讲，日益好转的市场环境下，A股“儿童底”的价值越发突显，投资者要珍惜廉价筹码，不能让外资再一次占了便宜。

　　——《下半年别让外资抄了“儿童底”》

　　在规模扩大、市场开放的环境下，理性投资和价值投资就显得尤为必要了。

　　由于市场的开放，投资者视野逐渐打开，很多高高在上的股票就有可能因此而逐渐回归合理估值。因为购买股票的人突然发现，原来市场上还有很多低估的蓝筹股，香港市场还有那么多便宜的股票，那我们为什么要去追逐那些非常昂贵的股票呢？

　　当这种投资人逐渐增多，他的眼界打开之后，将会使低估的蓝筹股和高估的题材股同时向合理价值回归，这将是一个比较中期的趋势。随着市场渐渐走向规范，对投资者的保护慢慢加大，价值投资者渐渐增加，低估的优质蓝筹股将带给投资者，越来越多的投资者加入价值投资的行列。

　　——《高层会议定调金融方向，A股发展迎来新机遇》

　　沪港通开通2年多了，深港通也运行了半年多时间，两地市场的互联互通对A股的市场环境和股价结构都产生了重大的影响。

　　内地投资者过去热衷题材炒作、推崇资金为王的投资风格，而外资主要是价值投资的理念，崇尚企业价值和公司业绩。随着两地市场的融合，特别是去年深港通和沪港通年度投资总额度取消之后，北上资金踊跃买入A股蓝筹，一定程度上成为市场投资风格转换的催化剂。

　　——《上半年A股指数波澜不兴，市场却发生翻天覆地的变化》

　　物以类聚，人以群分，只有做好人，才能对好的上市公司产生认同感，才能买好股，得好报。

　　巴菲特是举世闻名的价值投资大师，他的公司伯克希尔·哈撒韦股价达到了25万美元，然而他从来没有拆分过股本，也不希望通过拆股吸引更多的投机性股东。事实上，只有真正懂得巴菲特、懂得价值投资的人，才会去买伯克希尔的股票，他们最后都获得了非常好的回报。

　　——《当前股市存在三个结构性风险！股民当心了！》

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