锦江股份:中端酒店持续向好,关注后续资源整合进程
事件:公司公布8月经营数据简报,各项经营数据持续向好。 合计净开业酒店84家,直营向加盟转变趋势明显。 开业酒店方面,合计净开业酒店66家,累计拥有酒店639...
事件:公司公布8月经营数据简报,各项经营数据持续向好。 合计净开业酒店84家,直营向加盟转变趋势明显。 开业酒店方面,合计净开业酒店66家,累计拥有酒店6397家,其中锦江都城、铂涛、维也纳、卢浮分别净开业酒店8家、30家、28家、1家,其中铂涛及维也纳净开业酒店数量分别占比净开业总数的45%、42%;另外,直营向加盟店转变趋势依旧明显,8月净关闭直营酒店1家,净开业加盟酒店67家。 旗下品牌持续经营向好,中端抢眼热度依旧。 经营数据方面,锦江系酒店RevPAR 为176.6元/间(+7.33%),主要受益于平均房价203.67元(+4.02%)及出租率86.71%(+3.18%)的共同增长,其中中端酒店锦江都城表现抢眼,实现RevPAR 为251.39元/间(+10.78%),平均房价322.29元(+4.96%),出租率78%(+5.55%)。铂涛系酒店RevPAR为152.52元/间(+13.2%),主要受益于平均房价172.44元(+14%)快速提升,其中旗下中端酒店丽枫、喆啡酒店分别实现RevPAR 10.71%、30%高增长,喆啡酒店出租率、平均房价分别增长13.6%、14.4%;维也纳系实现RevPAR239.93元/间,平均房价251.58元,出租率在去年92%的高基数下实现继续增长达95.37%,分别增长4.74%、1.07%、3.63%;卢浮系列实现RevPAR 36.87欧元/间(4.51%),主要系出租率66.82%(+6.42%)带动所致。 从公司7、8月经营数据来看,再度印证我们观点:1、加盟占比持续提高,带动公司规模快速扩张,盈利能力持续增强,提振公司酒店板块业绩。2、RevPAR 高增长更多受益于平均房价的直接提升,在出租率已维持较高水平背景下依旧维持稳定增长,平均房价的快速提升将直接带动公司业绩增长;3、中端酒店维持高景气度,经营数据持续向好,喆啡RevPAR 实现30%高增长,中端崛起趋势依旧明显;经济型酒店企稳回暖,以锦江之星、金广快捷、百时快捷等经济型酒店代表各项经营数据均保持5%-15%增长,新一轮酒店周期开启带动公司经营数据稳步提升。 维持盈利预测,维持“买入”评级。我们预计公司17-19年EPS 为0.95/1.06/1.2,对应PE 分别为34X/30X/27X,维持“买入”评级;同时在酒店行业新一轮周期崛起背景下,建议积极关注行业龙头首旅酒店。 风险提示:酒店扩张不及预期。
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