北京时间9月21日凌晨,美联储联席会议后决定,维持利率区间在1.0-1.12%区间,且将在10月份启动缩表,并暗示今年可能再次加息。    金融危机后,美联储资产负债表规模膨胀近5倍,从08年危机前9000亿美元增至4.5万亿美元。其中,美国国债占比52%,规模2.46万亿美元,住房抵押贷款证券(MBS)占37%,规模1.77万亿美元,剩余部分为逆回购协议,联邦机构债券和央行间流动性互换和贷款。    美联储维持目标利率区间在1.0-1.25%区间之内,但预计年内还有一次加息,2018年还将加息三次,2019年加息两次,2020年将加息一次。    2年期国债收益率涨至1.45%创2008年11月以来新高,10年期国债收益率上涨至2.289%,声明发布前为2.236%。现货金银短线跳水,现货黄金短线大跌20美元,跌破1300美元/盎司大关,最低触及1295.81美元/盎司,现货白银跌破17美元关口。    美联储在本次政策声明中指出,将在10月13日宣布抵押贷款支持证券(MBS)再投资的初始上限,未来的债券组合再投资将根据发行的规模“按比例”分配给各类债券。具体缩减规模预计将遵循6月声明所公布的框架,即开始每月将减持60亿美元美国国债和40亿美元的抵押贷款支持证券(MBS),总计每月100亿美元的缩表额度每三个月上调一次,增加100亿美元,直至国债和MBS的减持幅度依次达到每月300亿美元和200亿美元,即总额至每月最多500亿美元。缩表将持续到美联储的整体资债表在未来几年减少1万亿美元或更多。缩减规模与幅度符合市场预期。    本月美联储公布的点阵图预测2017年利率目标范围为1.125-1.625%,与6月预期持平。2018年和2019年预测利率目标范围与6月相比有所收窄,分别为1.125-2.725%和1.125-3.375%。2020年预测利率目标为1.125%至3.875%。更长期利率2.25-3.5%较6月2.5-3.5%目标范围有所扩大。我们认为,对于未来的持续加息不必过于紧张,因为从过往美联储缩表的经验来看,一般路径为先加息再缩表,并随后以降息来应对经济下滑的风险。    通胀方面,美国近期遭遇的飓风灾害,可能在短期内拉升通胀水平,但美联储也指出,飓风灾害不太可能大幅改变美国全国中期经济发展轨迹。

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