9月倒数第二周,整体来看资金面仍然平稳。站在这一时点往后看,两个关键因素在于10月的缴税期和十九大召开,则一方面流动性面临压力,另一方面维稳态度明确。考虑10月初假期,过去一周央行在逆回购市场上也提前做了一些释放,净投放有4500亿之多,也弥补了此前逆回购投放的小小收紧。8、9两个月在没有缴税压力的情况下,央行一度是收短做长,直到上周的大规模逆回购投放。反映到数据上,上周银行间资金价格基本走平;另外市场对国债的态度也有转好的态势。因此我们认为,当缴税期遇上十九大,三季度末、四季度伊始的资金面仍然没有系统性风险。    市场活跃度上:过去一周的成交量、换手率、上证50ETF波动率等关键指标都有所下滑。然而一方面,9月至今为止的日均成交额达到5736亿元,比8月的日均5101再上台阶;另一方面,两融规模继续走高,截止上周为9915.6亿,也在高位,因此趋势需进一步确认。从我们对银行增量资金的抽样调查来看,确有资金流入迹象,沪股通、港股通资金也在持续流入,因此我们仍然偏向于乐观的一边。    产业资本净减持:产业资本在上周出现17.38亿的净减持,是减持新规以来单周净减持比较大的一周,9月以来整体偏弱,本周的大幅减持是个值得继续验证跟踪的偏负面信号。不过拉长时间轴来看,净减持系产业资本常态,近一个月的减持规模跟16年整体相比要小得多,且我们的数据库显示,此前长达3个多月的净增持在对市场的正面意义上,或许仍会存在一定惯性。    其他我们重点关注的指标里,一级/一级半市场方面,IPO上周达到66亿,是半年来规模最大的一次;9月截止11日股权融资规模760.98亿(首发143.21.44亿,增发534.77亿);上市公司并购重组方面截止11日计划上会16家。上周(以成立日计)普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行份额为21.50亿有所下降,但8月以来整体较7月规模有所扩大;上周开放式基金分类股票投资比例小幅下降。

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