事件:    公司公布了8月份部分经营数据,数据显示公司经营状况持续向好,旗下各个品牌系列酒店的RevPAR值均环比加速增长。同时,公司新开门店数继续环比增加,且以加盟店为主,轻资产扩张势头不改。    各品牌酒店RevPAR环比加速增长,行业复苏逻辑得以印证。锦江系方面,8月份,该系列酒店整体的平均房价同比增长4.02%,出租率同比提升2.67个百分点,推动RevPAR值同比增长7.33%,增速较上月的5.94%有所加快。其中,锦江系下的经济型酒店品牌锦江之星、金广快捷和百时快捷均实现平均房价和出租率双增长,带动RevPAR值分别同比增长6.14%、14.96%和4.06%,经营表现良好。而锦江系下的中端酒店品牌锦江都城的表现更加靓丽,平均房价同比增长4.96%,出租率提升4.1个百分点,推动RevPAR值同比快速增长10.78%。铂涛系方面,8月份,该系列的酒店平均房价同比快速增长14%,出租率略微下滑0.63个百分点,推动RevPAR值同比增长13.2%,增速较上月的9.96%明显加快。其中,铂涛系下的经济型酒店品牌7天的RevPAR值同比增长7.8%,增速较7月的5.22%明显加快。中端酒店中的喆啡表现优异,8月份的RevPAR值同比大幅增长29.99%(平均房价同增14.41%,出租率提升10.38个百分点),增速也较7月份的18.17%大幅加快;另一中端品牌丽枫的表现也较为突出,8月的RevPAR值同比快速增长10.71%,增速也较7月份的10.62%略有加快。维也纳方面,该系列酒店的平均房价略增1.07%,出租率同比提升3.63个百分点至95.37%,推动RevPAR值同比稳步增长4.74%。卢浮酒店方面,该系列酒店的RevPAR值同比稳步增长4.5%,增速由上月的负转正,预计和欧洲游持续复苏有关。    新开门店环比增加,加盟扩张持续。8月份,公司净开业酒店66家,较上月的34家明显增加,且以铂涛系和维也纳品牌为主,二者分别新开业酒店27家和28家,合计占比达到83.33%,可见公司继续加码布局中端酒店市场。从1-8月累计开业门店来看,公司净增加529家门店,其中铂涛系和维也纳合计占比79.96%。在扩张模式方面,截至8月份,公司今年关闭直营门店23家,新开加盟店552家,加盟比例继续提高。    投资建议:公司各品牌酒店RevPAR值增速环比明显加快,经营持续向好,行业复苏逻辑得以印证。    经济型酒店方面,供应减少背景下平均房价存在上涨需求,利好公司经济型酒店品牌业绩增长;中端酒店方面,需求将保持快速增长,供给虽然增长较快但供需状况相对健康,公司作为中端酒店龙头业绩有望持续向好。预计公司2017-2018年EPS分别为0.87元和0.98元,对应PE分别为35倍和31倍,维持谨慎推荐评级。    风险提示:宏观经济不景气或导致酒店复苏不及预期,市场竞争加剧,天灾人祸等不可抗力事件的发生。

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