核心观点:    秋冬治霾进入攻坚阶段,关注工业环保、煤改气板块    国庆期间环保部长李干杰带队赴多地调研,持续关注工业大气污染治理、冬季居民散煤供暖等秋冬大气雾霾治理重点工作。伴随供暖季临近,我们预期2+26区域环保核察将持续高压,且不排除部分地区环保执法超预期的可能,建议关注周期品的供需双向变化。在供暖季停产限产(持续到18年3月)+环保税等政策预期下,我们认为数百亿元的工业节能改造需求将快速爆发,建议关注:工业监测如聚光科技;工业废气治理如龙净环保、清新环境;工业水处理如上海洗霸等;危废处置领域如雪浪环境等。    供暖季临近,近期发改委等多个部委连续出台强力政策推动,考虑到10月末是多数城市的达标时限,我们预期2+26区域进入供暖改造高峰期。建议关注集中供热+煤改气等方向,包括联美控股、百川能源、迪森股份等,    投资组合:聚光科技+龙净环保+联美控股+百川能源+启迪桑德+三聚环保    三季报即将公布,关注PPP订单增长、业绩兑现情况    10月份上市公司三季报即将公布,我们建议关注上市公司PPP订单增长及业绩兑现情况。我们预期17-18年将是需求加速释放,订单和业绩加速兑现的阶段,估值切换启动契机来自于对17年业绩确定性的增强和可上调、对18年业绩增速的上调和可信任度提升。目前可确认的是17年业绩确定性高成长、18年上半年业绩高成长(基数因素叠加)。    北方冬季清洁供暖价格政策出台,京津冀清洁供热改造空间巨大    9月19日,发改委颁布《关于北方地区清洁供暖价格政策的意见》,提出遵循因地制宜、突出重点、统筹协调的原则,建立有利于清洁供暖的价格机制,并综合运用完善峰谷价格、阶梯价格、扩大市场化交易等价格支持政策,综合降低清洁取暖成本,促进北方地区加快清洁供暖。《意见》的出台有望进一步带动京津冀及周边地区的清洁供热改造。根据我们6月27日《环保考核权重大幅提升,关注京津冀环保和龙头公司》报告的测算,京津冀地区“煤改气”相关改造空间达1054亿元。    环保行业本周市场回顾    本周(9月25日-10月1日)环保指数上涨0.56%,沪深300指数下跌0.03%,环保板块跑赢大盘0.60%。67家样本公司中,25家公司上涨,34家公司下跌,8家持平,截至本周五7家公司停牌。    风险提示    市场低价恶性竞争,EPC工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足。

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