核心观点:    行业观点    未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继于2014年触底,2015-2017年逐渐开启景气复苏进程;(2)预计WTI油价中枢将在50美元/桶附近震荡;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定,供给端格局较好的化工品仍具有独立行情;(4)供给侧改革方面,关注产能可能永久性退出的化工子行业;关注部分地区环保趋严对行业影响;(5)下游实质性需求复苏有待观察。给予基础化工行业“买入”评级。    重点关注子行业    子行业方面,可重点关注:(1)尿素;(2)草甘膦;(3)橡胶助剂;(4)两碱;(5)低估值个股;(6)电子化学品。    化工品:原油、棉花、橡胶价格下跌,煤炭平稳;化工品价格保持平稳,价差下行    (一)原油、棉花、橡胶价格下跌,煤炭平稳    (二)化工品价格保持平稳    在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:85种产品价格上涨,100种产品价格平稳,46种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的37%、43%和20%。价格涨幅较大的产品包括:氢氟酸(35.4%)、R32(35.3%)、R410a(25.8%)、国产维生素B2(11.3%)、R134a(10.4%)、国产维生素A(8.2%)、进口维生素A(8.2%)、国际尿素(7.7%)、国产维生素B6(7.6%)、烧碱(上海)(7.5%)、二甲醚(7.0%)、丙烯腈(6.5%)丙烯酰胺(6.2%)、环己酮(6.0%)、醋酸(5.4%)。价格跌幅较大的产品包括:硅铁(-7.2%)、TDI(-6.0%)、丁苯橡胶(-5.6%)、丙烯酸(-5.5%)、天然橡胶(-5.1%)。    (三)化工品盈利能力下行    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:16种产品价差扩大,4种产品价差平稳,23种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为37%、9%和54%。价差扩大幅度较大的产品为:顺酐法BDO(30.0%)、醋酸(12.0%)、二甲醚(10.5%)、气头尿素(8.5%)、涤纶短纤(8.2%)、烧碱(8.1%)。价差缩小幅度较大的产品为:电石法PVC(-105.7%)、R22(-21.1%)、三聚磷酸钠(-17.7%)、乙烯法PVC(-16.7%)、己二酸(-10.4%)、TDI(-6.5%)、电石法BDO(-6.3%)、甲醇(-6.1%)、聚合MDI(-5.8%)。    数据跟踪    行业走势:跑赢大盘。行业估值:低于历史均值。    风险提示    1、原油价格剧烈波动;2、终端需求持续低迷;3、重大安全生产事故。

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