事件    9月28日,工业和信息化部、财政部、商务部、海关总署、质检总局联合公布了《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》。从2019年度开始设定新能源汽车积分比例要求。2019、2020年度,新能源汽车积分比例要求分别为10%和12%。    点评    政策发力,并逐步由鼓励性向强制性转变。“双积分”是指乘用车企业平均燃料消耗积分与新能源汽车积分。汽车平均油耗超过当年达标值产生平均燃油负积分的车企,需要向新能源车厂购买正积分进行抵消;而新能源汽车积分则从数量上要求生产的燃油车必须对应一定比例的新能源汽车,如果车厂产生新能源负积分,则需要在年终购买正积分进行抵偿。因此,有别于前期“十城千辆”和购置税减免等鼓励性政策,“双积分管理办法”实际是一种约束性政策,将新能源汽车销售数量与燃油车销售量进行挂钩,并限定比例。    推动新能源汽车发展的长效机制已经建立。习近平总书记曾指出,发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路。李克强总理强调,加快发展节能与新能源汽车,是促进汽车产业转型升级、推动绿色发展、培育新的经济增长点的重要举措。因此发展新能源汽车是我国坚定不移的国家战略。过往几年,我国对新能源汽车产业进行了大量财政补贴,然而随着年初补贴标准的大幅下调,以及未来的持续退坡直至取消,新能源车依赖财政扶持的的情况将不复存在。而陆续推出的“双积分管理办法”和燃油车禁售草案将是一个良好的补充,建立起新能源汽车发展的长效和市场化机制,加速汽车电动化的进程。    乘用车整车及动力电池相关企业有望迎来高增长。政策端和市场端都表明新能源乘用车的发展将领先于商用车。乘用车使用的三元电池市场迅速扩张,在群雄并起的市场中,具备先发优势的国产整车厂,如比亚迪、上汽集团等,和拥有雄厚技术储备的合资汽车厂,如江淮-大众,众泰-福特,北汽-奔驰等,有望在竞争中胜出。三元电池产业链企业将会受益于整车的放量,呈现高增长态势,订单确定性强、客户深度绑定的相关企业有望扩大市场占有率,维持高速增长。    风险提示:宏观经济不及预期,政策波动带来的销售回落。

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