推荐标的:维生素板块(兄弟科技、新和成、花园生物)、炭黑(黑猫股份)、尿素(华鲁恒升)、半导体材料(鼎龙股份、江化微、飞凯材料、江丰电子、三超新材);    周期继续重点推荐:万华化学(常态利润100亿以上,合理的市值1300亿)、三友化工(常态利润25亿以上,合理的市值350亿)、中泰化学(常态利润30亿,合理的市值450亿)、黑猫股份(常态利润7亿,合理的市值126亿)、山东海化、浙江龙盛、华鲁恒升、新安股份、滨化股份等。    成长股继续重点推荐:康得新、新纶科技等。    主要观点和推荐标的:    1、周期不惧回调,继续推荐低估值龙头企业:近期周期板块整体调整,我们前期重点推荐的粘胶、炭黑、草甘膦、氯碱、纯碱等板块龙头股价有所回调。首先,我们认为中短期看“2+26”将继续制约行业供给,而从稍长一点角度看经过多年的行业竞争及整合,化工行业供需格局已经质变性好转,且环保下行业进入壁垒大幅抬高并伴随部分存量产能的退出;其次,化工很多子行业与衣食住行相关,需求相对刚性,与固定资产投资关系较小,存在自身的景气周期;第三,近两年在不考虑供给侧改革带来的供给收缩下很多化工子行业都已经走到了自然的供需拐点,行业供需格局已经显著改善,具有较高的集中度和协同效应,因此有望走出独立行情。我们认为化工周期品在供需持续紧张下景气将持续较长的一段时间,因此建议投资者继续关注行业中的低估值龙头企业:万华化学(常态利润100亿以上,合理的市值1300亿)、三友化工(常态利润25亿以上,合理的市值350亿)、中泰化学(常态利润30亿,合理的市值450亿)、黑猫股份(常态利润7亿,合理的市值126亿)、山东海化、浙江龙盛、华鲁恒升、新安股份、滨化股份等。    2、中小企业密布的化工子行业可能出现“关停潮”,二线龙头将受益:这点上是我们经过草根调研了解下来后得出的判断。目前对于大型的化工企业来说,其环保安监都做的相对较好。而从环保上看,一方面其严查的对象往往是小散乱污型的企业,而另一方面,由于终身问责制,关停可能成为了比整改更好的选择,特别对于产值小的企业更是如此。主要推荐草甘膦及有机硅(兴发集团、新安股份)、维生素(兄弟科技、新和成、花园生物),并同时建议关注橡胶助剂(阳谷华泰)、PVC 助剂(日科化学)、防腐剂相关(醋化股份)。    3、石油化工板块:我们认为随着北美活跃井数的下滑,美国页岩油在目前油价下继续增产已表现出疲软迹象,后续考虑到沙特为首的OPEC 调控原油出口量和明年3月份讨论延长减产事宜等利好因素会使得国际油价短期内有上涨的动力,依据弹性围绕三条主线选股:1)大炼化(中国石化、上海石化、华锦股份);2)芳烃-PTA-涤纶产业链(桐昆股份、荣盛石化和恒力股份);3)丙烯及下游产业链(卫星石化、滨化股份、东华能源)。    4、新材料板块:成长股PEG 已接近底部,年底前有望估值切换。继续推荐新型显示、半导体和新能源汽车三大方向的龙头,我们团队紧密跟踪半导体材料企业产品的验证与市场推广进度,随着存储芯片基地厂房建设完毕,设备搬入的开启,液晶新世代线密集开工,半导体材料企业产品推广验证的速度都在加快步伐,半导体材料的国产化势不可挡,请关注全板块的投资机会——康得新、新纶科技、三利谱、海利得、鼎龙股份、飞凯材料、江化微、江丰电子、三超新材。    风险提示:业绩增长不达预期,个股商誉存在减值风险。

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