2017年前三季度,公司预计实现归属于上市公司股东净利润70000万元-75720万元,同比增长约135%-155%。非经常性损益主要系募集资金利息收入及政府补助,预计对净利润影响约5200万元。 业绩变动主要受益于分布式电站系统集成业务增长较快,和国内光伏市场受政策驱动增长较快,海外市场拓展进一步扩大且增幅较大简评:    公司业务受益于光伏行业超预期增长。根据中电联,今年1-8月,全国基建新增太阳能发电38.28GW,比上年同期多投产16.49GW,远远好于业内年初的预期。下半年光伏行业下游需求持续旺盛,带动行业全线增长。我们预计年内光伏新增装机将超45GW。光伏逆变器行业集中度高,公司作为行业龙头,将进一步受益行业发展,光伏逆变器毛利将稳中有升,增速将远超行业水平。海外市场拓展为公司逆变器销量提供新增长点。公司是国内最早从事逆变器产品研发生产的企业,是全球光伏逆变器出货量最大的公司,亚洲最大的光伏逆变器制造商,国内市占率超30%,龙头地位稳固。2016年,公司逆变器销量11.1GW(国内9.9GW+海外1.2GW)。我们认为,海外光伏需求超预期,印度将成为中国以外最大光伏市场。在海外市场的带动下,17年公司逆变器出货量有望达到14GW,海外逆变器有望超过3GW,海外收入比例有望进一步提升。    光伏电站系统集成业务增长迅速。公司在光伏扶贫中起到积极的带头示范作用,分布式电站占比不断扩大。17年上半年,公司有多个光伏扶贫示范项目成功并网,主要分布在安徽、山东、湖北、江西、河北5个省份11个贫困县区,总装机容量超过470MW,单体规模最大的项目有湖北麻城70MW、安徽裕安70MW,单体规模最小的户用电站仅3kW,这些电站投产后预计可带来发电收益超过4.6亿元,有助地区脱贫。分布式光伏占比已从去年上半年的约10%提升至17年上半年的29.1%,预计未来将稳步提升。公司在进一步承担社会责任的同时,也将受益于分布式电站的发展。 预计公司17、18、19年EPS分别为0.62、0.74、0.89元,对应PE为26、22、18倍,给予“买入”评级,目标价18.6元。

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