上周钢铁板块行情环比大幅反弹,涨幅居前。上周(2017.09.25—2017.09.29)沪深两市共计5个交易日,申万钢铁行业震荡上行,整周上涨1.88%,环比上涨4.44个百分点,跑赢沪深300指数1.91个百分点。年初至上周最后一个交易日累计上涨23.28%,跑赢市场7.37个百分点。个股表现出现分化:A股标的中17只股价上涨,2只平盘,9只下跌,5只整周持续停牌。涨幅榜中,凌钢股份涨幅最高,整周涨幅为16.94%;跌幅榜中,西宁特钢跌4.20%。    上周钢材价格继续下跌。上周钢材价格指数继续下跌,长材指数跌幅大于板材指数跌幅。现货价格方面,全国及重点城市代表品种价格继续全面下降。期货价格整周震荡上行。我们认为我国经济韧性仍较强,四季度经济大幅下行风险不大,叠加钢材供给受限的情况,钢价仍有较强支撑。    供给环比小幅上升,社会库存继续回落。供给方面,高炉开工率环比上升,高炉检修容积下降,供给端环比有所上升。社会库存方面,上周钢材社会库存环比下降,这是社会库存连续第二周回落,整体仍处在较低水平,反映需求有较强支撑。    铁矿石价格继续下降,焦炭价格保持平稳。铁矿石上周价格继续下降,同时港口库存也由降转升,这是铁矿石港口库存连续两月下降后首次转增。焦炭价格环比持平,普碳废钢价格整体平稳。由于采暖季环保限产日益临近,后期铁矿石价格或仍有下降空间。煤焦价格受环保影响或保持强势。    钢厂盈利面维持高位,毛利水平小幅下降。上周全国及河北钢厂盈利面环比持平,整体维持在高位水平。从代表品种吨钢毛利来看,根据我们品种毛利模拟模型计算,上周螺纹钢吨钢毛利和热轧卷板吨钢毛利环比均继续下降。后期随着钢材现货价格企稳,主要原燃料价格回落,钢企盈利水平或出现反弹。    投资建议:9月最后一周钢铁板块行情出现反弹,或与期货反弹以及三季度钢企盈利超预期有关。国庆假期后,钢铁板块将迎来三季报集中披露期,届时钢铁行情或迎来一波业绩超预期行情。同时部分地区采暖季环保限产从10月1日起就开始进入执行阶段,国庆假期间或可窥探执行力度和执行效果。整体我们判断,环保限产对供给端影响将进超对需求端影响,供需紧平衡状态或继续维持。建议关注不锈钢龙头企业太钢不锈和业绩弹性大的酒钢宏兴,同时看好未来板材企业盈利能力弹性,建议重点关注高端板材龙头宝钢股份及河钢股份;环保限产受益标的且估值较低的凌钢股份等。    风险提示:终端需求超预期波动;环保限产政策执行力度不及预期;四大矿山联合限产保价;利率持续上升。

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。