行业及政策动态:1)9月27日,和讯网讯,总理主持召开国务院常务会议,决定对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款及农户生产经营、创业担保等贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准,并适当给予再贷款支持;2)9月26日,据网易新闻网讯,雄安新区下半年将谋划启动一批重大基础设施项目。其中包括加快石保廊全面创新改革试验区、京津冀大数据综合试验区等国家级试验示范区建设,大力发展14个省级战略性新兴产业示范基地和35个协同创新中心等;3)9月25日,财政部政府和社会资本合作中心网讯,2017年金砖国家财长和央行行长会议通过了《金砖国家政府和社会资本合作良好实践》(以下简称《良好实践》)。《良好实践》作为开放、非强制、参考性质的经验总结,可供新兴经济体和发展中国家借鉴,并将成为加强金砖各国PPP合作联动的平台。    定向降准如期而至,“政策牛”助力行情演绎。行业动态:央行启动定向降准,对符合条件的商业银行定向降准0.5个百分点或1.5个百分点,市场预计将释放8000亿元的基础货币,定向将准将于2018年起实施,助力流动性紧张局面缓解和利率拐点出现。同时,财政部PPP中心发布《金砖国家政府和社会资本合作良好实践》,发改委发布《鼓励社会资本通过PPP参与清洁供暖项目》、中共中央办公厅和国务院办公厅联合印发《建立国家公园体制总体方案》,PPP再迎政策支持。三季报集中披露在即,PPP板块业绩有望再上台阶,“政策牛”与“业绩牛”共振助力行业趋势性机会出现,继续加大板块配置,重点推荐安徽水利、蒙草生态、岭南园林和中国建筑。    建筑央企业绩估值双升,投资价值凸显。1-8月投资增速虽继续回落但8月环比增速已较7月小幅回升,公路建设投资持续保持高增长态势,新开工项目总投资增速持续提高,到位资金环比增速较1-7月份提高1.3个百分点。我们认为全年固定资产投资完成情况仍具备温和向好趋势。同时PPP成为优质基建项目投融资方式首选,规模化推进,央企项目获取能力及资金成本优势突出,助推央企业务结构重构及利润率提升,获得市占率和盈利双向提升,进入业绩、估值双升通道。叠加近期央企普遍回调,我们认为建筑央企仍然具有较高的投资价值。    建筑工业化有序推进,继续看好我国装配式建筑政策红利,龙头有望率先受益。9月26日,据网易新闻网讯,雄安新区下半年将谋划启动一批重大基础设施项目。其中包括加快石保廊全面创新改革试验区、京津冀大数据综合试验区等国家级试验示范区建设,大力发展14个省级战略性新兴产业示范基地和35个协同创新中心。我们认为雄安新区规划建设有望有序推进,预计装配式建筑市场空间将持续释放;本周重点推荐尝试在公共建筑领域推进合作协议,商业模式首次获得突破,同时公司自身装配式建筑技术领先,拥有50万方绿色建筑产业园产能储备的精工钢构,预计公司在公共建筑装配式市场发展加速;同时建议关注住宅工业化龙头杭萧钢构,以及积极资源优势显著的中国建筑。    Q4业绩确定性强,看好建筑行业Q4投资机会。我们对沪深A股建筑行业近5年(2012-2016年)Q4及当年全年整体行情进行了统计,根据万得数据显示,Q4区间涨跌幅(总市值加权平均法)分别为:2012年+16.09%、2013年-0.76%、2014年+82.49%、2015年+11.28%、2016年+16.02%,中位数为+16.02%;当年全年区间涨跌幅(总市值加权平均法)分别为:2012年+23.65%、2013年-10.30%、2014年+117.17%、2015年+12.30%、2016年-2.13%,中位数为+12.30%。从统计数据可以看出,近5年来建筑行业Q4始终录得全年最大区间涨幅,我们认为原因一是基于行业特点,建筑行业Q4营收及净利润确认比例往往处于全年最高值,业绩具有较强的确定性;二是由于每年Q4市场行情或有较大概率偏向防御性,而建筑行业作为全市场平均市盈率估值最低的行业之一,具有较强的安全边际及估值优势。综上,我们认为建筑行业Q4业绩确定性强,建议投资者重点关注建筑行业Q4表现。

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