券商策略周报

　　湘财证券：继续看好节后行情

　　影响市场短期风险偏好的因素已经逐步消化。一方面，美联储10月份正式开启缩表进程等外围压力已经逐渐被市场消化。另一方面，9月份官方制造业PMI为52.4，连续两个月上升，创2012年5月以来新高，且连续14个月在荣枯线上方。9月非制造业PMI为55.4，环比上升2.0个百分点，创2014年6月以来新高，一定程度上缓解了8月份经济数据对市场的影响。

　　央行于国庆前夕宣布将进行定向降准。为支持金融机构发展普惠金融业务，央行决定对单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款增量或余额占全部贷款增量或余额达到一定比例的商业银行实施定向降准政策，从2018年起实施。虽然此次并非全面降准，且实施日期要到明年1月，但定向降准将向市场释放积极信号，后市出现流动性风险概率大幅降低。

　　两融余额在接近万亿整数关口后出现阶段性调整。截至9月28日两融余额为9848亿元，出现阶段性回落，一定程度上显示出国庆长假前投资者对资金成本的敏感性。剔除节假日因素，两融余额的阶段性回落并不改变后市攀升趋势，市场情绪的持续回暖态势在节后将大概率延续。

　　技术面上，上证综指在5月初有效跌破200天牛熊分界线后收复失地并回踩确认有效，目前已进一步突破3300点区域。综合来看，投资者可以继续看好节后行情，预计本周上证综指波动区间为3320点到3420点。

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