私募证券投资基金行业呈现爆发式发展,成为证券市场中重要的力量,此外银行和私募的委外合作也不断加深。那么在私募基金投资范围限制相对较少,操作相对灵活的情况下,私募基金在债券投资方面又呈现出了怎样的配置特征?私募证券投资基金行业未来发展方向在何方?    私募基金监管及发展回顾:1)2004-2005年:发展刚刚起步;2)2006-2012年:温和发展,其中2006-2008受股市表现影响较大;3)2013-2015年政策迎来利好,加上股市走牛,迎第二次发展高峰:2012年以来,关于私募基金的政策陆续出台,私募基金开始进入正规化的同时,也为私募基金提供了更低的发行成本、更好的声誉以及更规范的管理;4)2016年以来大资管监管趋严,私募基金业不例外,各项政策陆续出台:从信息披露、募集行为等方面均作出规范;2016年7月15日证监会发布《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》,即新版“八条底线”,重点加强对违规宣传推介和销售行为、结构化资管产品、违法从事证券期货业务活动、委托第三方机构提供投资建议、开展或参与“资金池”业务、实施过度激励等问题的规范。5)2017年上半年,随着监管政策的收紧和银行委外意愿的走弱,私募产品发行受到波及。    资产规模:总规模增速小幅放缓,各类型私募基金产品表现分化较大,占比抬升幅度PE>VC>私募证券投资基金。2017年上半年私募证券投资基金规模出现缩减,较2016年末减少9130亿元,占比也相应大幅下滑12.9个百分点至12.2%;PE 上半年维持较快增长,较2016年末规模增加2.56万亿元,占比抬升5.68个百分点至59.1%;VC 产品上半年增加2516亿元,扩张速度尚可,占比相应抬升0.81个百分点至5.0%。2017年上半年阳光私募发行进度也大幅递减。    发行方式:数量上自发方式成主流,但信托通道平均规模占优。一直以来,信托通道是阳光私募最主流的发行渠道。2017年以来发行的产品中,以信托通道发行的产品数量占比为33.5%,私募自发占比达63.5%,但规模上说,私募对信托通道依托仍然较大,信托平台的资源优势也是私募机构不能替代的。    投资方向的机构:仍以股票型为主。不管是发行数量还是规模,股票型和债券型基金占据阳光私募产品的绝大多数,2016年以来两者合计占比均在80%以上。一,其中,阳光私募主要以股票型为主,与其追求绝对收益的特征相关;二,2017年上半年货币型基金产品发行加快,但发行规模占比仍低。

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