事项:    9月28日,《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》正式落地。    平安观点:    18年新能源积分取消考核,19年和20年考核放宽。政策最终定稿取消考核18年新能源汽车积分,2019年度、2020年度,新能源汽车积分比例要求与征求意见稿一致,分别为10%、12%。并在“新能源汽车正积分不得结转”的前提下,额外给予“19年度产生的新能源汽车正积分可以等额结转一年”的政策,并允许“19年度产生的新能源汽车负积分可以使用2020年度产生的新能源汽车正积分进行抵偿”,相当于在时间方面给予整车企业更多的时间进行准备,时限方面相对宽松。燃料电池乘用车的积分考核中,取消了燃料电池系统额定功率不小于30kW 的规定。我们认为这可能是政策的制定者考虑到燃料电池目前仍在推广的初期,因此放宽了要求,鼓励企业进行研发和探索。    新能源增速不减,发展趋势不改。此次燃油积分考核基本不变,我们认为,在燃油积分的促进下,2018年新能源乘用车的销量有望突破70万辆,仍然保持高增速。19年和20年推行双积分,新能源乘用车发展有望再提速。2020年新能源乘用车保有量保守估计将突破380万台,新能源总保有量有望突破500万辆。    产品选型因势利导,纯电微型以稳健,产品升级在途中:以当前A00级别纯电微型车型150km 以上续航里程计,获得新能源汽车积分数量不低于2.6分,较插电混动车型2分更高,且其低售价、易普及的产品力更容易在初期获得超过其他大型纯电乘用车的竞争优势,因此纯电微型车在短期内仍将是各大主机厂率先布局的新能源乘用车类型。但是随着充电桩(站)等基础设施的普及、消费者消费需求的升级,以及合资车企插电混动车型新品在18/19年的集中推出,我国新能源汽车将在2020年前迎来新能源汽车产品的全面升级。因此电芯及材料的高能量密度趋势、电机的高转速高功率密度趋势等技术演进将快速发展,行业龙头讲凭借技术储备等优势在新能源汽车大潮中脱颖而出;考虑到中国将是新能源乘用车的最大市场之一,中国有望在各子领域涌现出一批世界级龙头企业。

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