「十九大」将于10月18日召开,5年一度的会议将为中国的主要政策方向定调。市场预期十九大在经济方面将为国企改革、供给侧改革、新型城镇化规划如雄安新区及一带一路等提供方向,相关的板块或会受市场关注。过往25年5次全国代表大会举行前后1星期,恒指普遍表现较佳。除1997年的十五大外,其余4次恒指于举行前和后1星期都上升,平均升幅分别为3.7%及3.8%。    这反映市场不但于会议前憧憬政策利好,而且影响还会于会议后短期内持续。    跟2015年相比目前港股的盈利基础更稳固。以恒指成份股为例,2015年收入及净利润分别按年倒退6%及14%,股本回报率11.9%;2016年收入及净利润再分别进一步下挫4%及12%。相比之下,市场估计2017年恒指收入及净利润按年升17%及22%,股本回报率12.6%;2018年收入及净利润预期再增长8%及9%。另一方面,2015年时宏观经济疲弱,主要经济数据反映经济收缩;而目前数据普遍显示经济环境较当时大幅改善。市场预期2017年恒指市盈率及市账率分别为12.9倍及1.4倍,较2015年时的10.7倍及1.2倍为高,但现时的盈利前景较佳加上估值仍较环球市场低,市场气氛亦远不及当时疯狂,相信港股突破2015年高位的机会仍较大。    今年每日平均南下流入金额,最高为7月每日净流入26.8亿人民币,最低则为8月的9.2亿人民币。虽然8月日均净流入金额为全年最低,但恒指却为全年最高,反映个别月份较低不一定会拖累港股表现。短期而言,由9月28日至10月6日沪深港通因国庆假期而关闭,这会减少资金流入,但影响仅属短暂。年初至今南下资金未有显着减少,同时亦没有疯狂涌入,相信港股向上趋势未有改变。    【板块配置建议】:中国直播产业自2013年兴起并经历3年的探索期后于2016年实现爆发式增长。据易观国际数据显示,2016年国内直播产业实现营收超过300亿人民币,国内市场现有超过200个直播平台和逾600万个主播,吸引约3.44亿网络用户。在各大主要科技企业的助推下,国内直播平台快速成长,吸引用户的同时也吸引大量投资。直播平台通过在线名人经济、虚拟礼品消费以及赞助等方式实现与消费群体的实时互动,从而带动电商、社交网路和游戏服务等一系列产业的收入增长。

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