2017H1受政策干扰,公司净利润下滑三成    毛利率升高0.1 个百分点,逆势扩张市场份额。    行业逐渐回暖,四季度爆发成大概率事件。    投资建议:我们预计公司2017/2018 年的每股盈利分别为1.87,2.13 元人民币,考虑到公司的行业龙头地位和未来新能源客车市场空间的打开,我们给予公司的目标价29 人民币元,对应2017/2018 年各15.5/13.6 倍预计市盈率,增持评级。(现价截至10 月10 日)上半年受政策干扰行业急冻,公司净利润下滑三成宇通客车2017 年上半年总收入录得 93.1 亿元人民币,同比下滑 30%;归母净利润 8.1亿元,同比下滑 34.8%。基本每股收益 0.36 元,去年同期为0.56 元,1Q 和2Q 分别为0.14 元,0.22 元。    受到包括严查骗补、国补退坡、地补滞后等一系列新能源客车补贴政策调整的影响,中国新能源客车行业在上半年处于急速冰冻状态,新能源客车销量基本停滞,令宇通客车近年来主要的增长引擎骤然失速,半年累积销量同比减少28%至2.18 万辆。根据工信部数据,上半年宇通客车生产的新能源客车同比减少接近六成。

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