近三周交易日,新能源上游锂钴板块出现了20%左右的调整。投资者部分出现了锂价是否见顶的疑虑?主要担忧有,盐湖锂大涨预示着供给会大幅释放、基本面是否有重大利空。我们的信息和观点如下:    基本面没有利空。1-8月份,中国新能源汽车同比产销分别增长33%、30%。在我们看来,这是一个非常好的数据,2017年是新能源汽车产销最差的一年。因为2016年12月底才进行财政补贴政策调整,而且2017年底没有补贴退坡。意味着,这是消费者主动买单拉动。在车型非常少、Telsa又没有国产非常贵的情况下,这是非常难得的。随着未来Tesla的国产、整车厂大量车型的推出,需求只会越来越好。从碳酸锂价格而言,散单价格已经突破18万/吨,我们认为随着四季度国内盐湖进入停产期、下游传统旺季到来,电池级碳酸锂价格有望朝20万/吨进军。    盐湖锂暴涨不代表供给会过剩。从基本面角度而言,之前的很长时间内盐湖锂供给占了全球70%,矿石锂仅有天齐锂业控股的塔里森独木支撑。如果盐湖锂不能起来,未来新能源汽车增长的瓶颈就会出现在原料不足上。因为2016年全球新能源汽车的渗透率才区区1%,2016年全球汽车产量9497.66万辆。中国产量2819万辆,欧洲销量达到1612.2万辆,两者占全球46.74%,其中新能源汽车消耗碳酸锂5-6万吨。随着中国、欧洲主要国家禁售燃油车,未来可以预见,新能源汽车碳酸锂消耗量将达到200万吨/年以上。依靠矿石锂提供100万吨/年碳酸锂基本不现实,所以新能源汽车的发展需要盐湖锂扩产。    但是我们要指出的是,盐湖锂特性非常明显,每一个盐湖都有特定的工艺。一个盐湖经过10年研发(蓝科锂业2007年成立、青海锂业1997年成立)不代表其他盐湖就可以套用工艺也实现放量。事实上,国内盐湖提锂目前存在6-7种工艺,所以,国内盐湖提锂不是太快了而是太慢了。并且,一个盐湖产出的碳酸锂要想成为动力电池的供应商,首先要量达到一定规模、其次是产品品质要稳定、最后还要杂质少含量低,同时满足这三点在量产后没有三年基本也很难实现。    最后,近期的调整,我们认为既然不能从基本面解释,那就更多是市场面。从市场角度,从我们4-5月份推荐时候的预期低迷到现在的预期纠偏,边际变量已经兑现。所以股价进一步上涨需要看到行业利好的一步步累积。巨大的获利盘出现获利了结是我们认为比较合理的解释。对于当前股价的锂业三杰为代表的行业估值水平,我们认为站在2017年10月中旬的时点,看2018年20倍PE左右的股价,具备非常高的安全边际。虽然市场的短期涨跌很难判断,但是产业趋势确定的情况下,2018年20倍左右的股价只输时间不输空间。坚定看好调整之后的锂板块行情,推荐雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业。

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