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　　收购山东圣海65%股权 华润三九持续拓宽大健康产品线

　　张春楠李未来

　　近日，华润三九医药股份有限公司（以下简称“华润三九”，000999.SZ）发布公告称，拟以自有资金3.79亿元收购保健品OEM加工商和品牌运作商山东圣海保健品有限公司（以下简称“山东圣海”）65%股权。

　　这是今年年初华润三九正式成立大健康事业部以来，公司在拓宽保健品产品线的又一次出手。目前大健康事业部已经与OTC业务部、专业品牌部并列为华润三九三大发展方向。

　　《中国经营报》记者发现，近年来已经有不少上市药企曾尝试布局大健康产业，然而均少有爆款。

　　“在当前中国经济发展的大背景下，健康保健类产品逐渐发展成为消费者支付意愿最强的品类之一。”华润三九在接受记者书面采访时回复称，“‘打造差异化产品、实现品牌升级’是华润三九未来五年的重点战略举措之一，以期打造升级版的自我诊疗能力体系，努力实现从OTC 到自我诊疗引领者的提升。”

　　有望增厚利润

　　2017年年初华润三九正式成立大健康事业部，不过自2014年以来，华润三九一直悄然向大健康产业延伸，积累大健康产业的产品储备。自从2015年首款“大健康”产品999红糖姜茶在全国范围上市后，华润三九在2016年又推出多款快消产品，公司表示今年三季度会继续有新品不断面世。

　　如大多数进军大健康产业的药企，华润三九的布局仍将主要依赖并购。此次收购山东圣海是华润三九自2016年与赛诺菲战略合作之后，在保健品领域的又一次出手。据公告称，山东圣海旗下拥有益普利生等自主品牌和多项保健品批文，产品涵盖软胶囊、硬胶囊、片剂、颗粒剂等多种剂型。

　　值得注意的是，由于山东圣海的净资产为1.56亿元，评估增值额达4.28亿元，此次交易的增值率高达273.13%。华润三九表示增值率高是因为公司看中了山东圣海的各项业务网络、服务能力、人才团队、品牌优势等重要的无形资源的贡献。

　　“山东圣海具备较强的生产能力和供应链管理能力，满足华润三九保健品快速成长之后的产能需求，可作为华润三九大健康生产基地；同时依托于山东圣海良好的保健品供应链基础，助力华润三九大健康业务的快速增长。”公司表示。

　　“此次收购可令上市公司快速进入主流保健品市场，补充市场主流的保健品种及自主保健品品牌。另一方面，上市公司作为国内 OTC 龙头企业，覆盖 30 多万家药店，药店终端的覆盖和渠道把控能力优势明显，在药店终端和渠道方面对山东圣海保健品的线下销售推动明显。”招商证券分析师称。

　　此外，记者查阅山东圣海近三年的审计报告发现，山东圣海的营业利润由2014年的740万元跃升至2016年的7018万元，在三年时间内增长了将近9倍。因此也有券商分析，山东圣海具有良好成长性，有望在收购后为华润三九增厚利润。

　　多家药企转型大健康

　　根据日前华润三九发布的2017年半年报，公司上半年营收达到49.97亿元，同比增长16.75%，净利润为7.41亿元，同比增长16.52%。

　　不过，记者梳理华润三九近年来财报发现，自2014年以来因医保控费、降低药品采购价格等医改工作，公司营收和扣非净利润双双下滑后，华润三九近年来扣非净利润增长近乎陷于停滞，增长幅度分别为-7.44%、5.23%、1.54%，其中2016年扣非净利润为10.69亿元，仍低于2013年的水平（10.81亿元）。

　　而据2017年半年报披露，华润三九原先的两大支柱业务之一中药处方药业务仍处于低迷状态。

　　事实上，近年来因医保控费，原研药门槛高等原因，不少药企都推出了大健康领域的快消品或保健品，然而鲜有爆款也逐渐成为业内共识。

　　仅以药企跨界的热门饮料为例，据记者不完全梳理，目前已经有广药集团、江中集团、太极集团、以岭药业、太龙药业等近20多家药企涉足这一领域。不过，除广药集团的王老吉等少数爆款之外，大多数药企的饮料类产品既没有在财报中披露相关营收，也很少在大型商超中见到踪影。去年年底，太龙药业宣布以228.8万元的价格卖掉控股公司“焦作怀牌饮料有限公司”33%股权，公司坦言这一生产山药饮料的子公司自成立以来一直处于亏损状态。

　　对于药企涉足快消难以打造出爆款的原因，中国食品产业分析师朱丹蓬认为既有大环境因素，也有药企自身的因素。“现在的消费层次已经由原来的高端、中端、低端细分为超高端、高端、中端、低端、超低端五个层次，在消费层次如此细分的情况下，像以前一样打造出五个层次通吃的爆款产品的可能性已经非常低。”朱丹蓬表示，“此外，在保健品领域，营销组合和策略规划才是关键，药企进入快消在运营模式、人才、储备、客户布局上存在很多短板，在短期内难以实现超越。”

　　第三方医药平台麦斯康来创始人史立臣则对记者表示归根到底制药和保健是两个完全不同的领域，很多药企在转型时没有从根本上改变经营思路。“其实将保健品视为OTC产品的延伸是一种误区，药品和保健品在品牌建设、渠道终端、营销手段等方面完全不同，这也是很多OTC强品牌在进入保健品时一样受挫的原因。”

　　对此，华润三九在财报中表示会进一步推动渠道下沉和更广覆盖，着重于与连锁客户的战略合作。同时公司也在积极尝试电商等线上渠道，公司在半年报内披露，公司已经与京东大药房、阿里健康大药房等大型医药平台开展合作，不断尝试互联网销售模式。

　　“未来行业中的优势企业将在‘产品、品牌、终端’三个关键要素中逐步累积竞争优势，从而获取不可替代的行业地位。”华润三九表示。

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