装备制造龙头布局环保领域,开拓新利润增长点。盈峰环境是电磁线以及风机及冷冻设备龙头,受行业景气度下降影响,传统主业创收能力不足,2015年公司拉开环保转型大幕,先后收购宇星科技、绿色东方和亮科环保等,形成了“高端装备制造+环保综合服务”的战略布局。截至2016年底,公司环境监测及治理业务、风机及配件业务和漆包线业务毛利占比分别为53.62%、22.67%和22.91%,环境监测及治理业务成为公司主要利润来源。    美的集团大力支持,环境板块带动业绩复苏。公司实际控制人何剑锋为美的集团实际控制人何享健之子,公司在资金、人才以及资源上得到美的集团的大力支持。受被收购公司并表带动,公司2016年营收和归母净利润分别为34.07亿元和2.46亿元,同比增长11.98%和119.26%;2017年一季度公司营收和归母净利润分别为9.37亿元和0.66亿元,同比增长2.69%和35.23%。环境监测持续增长,提供持续发展动力。    环境监测领域在政策驱动下持续稳定增长,智慧城市以及设备国产化替代也在长期推动行业发展。宇星科技作为行业龙头,在业务布局、研发投入以及订单体量上领先同行,为公司提供持续发展动力。    大股东收购中联重科环境,协同发展如虎添翼。2017年中联重科环境以116亿元沽出其80%股权,对应其2016年底模拟净利润19.2倍。盈峰环境控股股东盈峰控股持有51%股权。该笔交易使得中联环境原有掣肘消失,并且公司通过中联进入环卫设备及运营领域,未来有望成为环卫龙头。同时,公司通过环卫服务衔接起上游环卫装备以及下游固废处理业务,增强了一体化PPP订单的承接能力。    投资评级与估值:预计公司2017-2019年的归母净利润为4.66、5.74和6.77亿,EPS为0.43元、0.53元、0.62元,市盈率分别为22倍、18倍、15倍。给予“买入”评级。    风险提示:项目进展不及预期;中联环境注入上市公司时间不确定

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