策略分析:    上周中国股指小幅上涨,利率短降长升,人民币兑美元汇率升值,商品总体走强。9月经济数据重新走暖提供支持。 消息面上,统计局局长宁吉喆表示经济稳中向好的趋势没有改变,房地产长效机制正在紧锣密鼓制定,会适时出台。唐山钢铁限产提前至10月12日,2017年10月12日至2018年3月15日,建筑工地停工。中钢协副会长称,去年加今年已经去除钢铁接近1.4亿吨产能,后期去产能工作难度很小。9月美联储会议纪要显示,美联储倾向于今年年末加息。    数据面,表现较好。9月中国外汇储备环比走高。9月中国以美元计价进口、出口当月同比分别增18.7%,8.1%,较上期值均走高。9月中国M0/M1/M2同比分别增长7.2%、14%、9.2%,较上期值分别增0.7%、持平、0.3%。9月新增人民币贷款12700亿元,环比同比均走高且高于预期。9月财新服务业PMI为50.6%,环比走弱2.1%。本周将公布中国物价数据、投资、消费、工业增加值等数据,还将召开中国共产党十九次全国代表大会。 综合看,短期宏观动态方面对商品利多。一是四季度环保限产政策符合甚至超出预期利多。二是9月各项经济数据重新走暖,增强对经济前景的信心。三是美联储10月缩表,但资产价格走势平稳,看来已得到市场充分预期几无影响。    中期来看,商品供给侧改革虽仍在继续,因环保、采暖季限产的利多因素也还在,但近2年去产能的成果显著,继续去产能的量和空间较小,供给端受到的影响越来越弱,后期应重点关注需求的变化。需求方面我们预计稳中趋弱,因中国房地产周期、库存周期处于尾部阶段,不过近期经济数据总体来讲还难以说明经济转势,四季度经济仍有较强韧性,四季度商品高位震荡可能较大,现阶段则预计表现偏强。

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