本周观点。    一、近期鸡、猪价格走势及价格研判。    1)鸡价:    黄羽肉鸡价格:前三季度受到H7N9事件影响,活禽产品市场行情整体持续低迷,三季度迎来反弹。根据新牧网数据,黄羽中速鸡2017年上半年价格持续低位运行:一季度最低跌至3.09元/斤,均价约4元/斤;    二季度均价不足5元/斤;三季度以来,随着H7N9事件影响的逐渐消退及市场供求关系变化的影响,价格持续上升,截止10月15日,价格8.68元/斤,三季度均价超过7元/斤,较一二季度价格涨幅约55%,温氏股份黄鸡销售价格大幅提升,三季度业绩大幅改善。    白羽肉鸡价格:根据白羽肉鸡产业信息库数据,节前至今山东鸡苗、毛鸡价格持续下跌,截止10月15日,全国主产区鸡苗价格均在0.5-1元区间;毛鸡价格约3.05元/斤。本周父母代鸡苗价格从节前的25元/套,上升至35元/套;终端冻品价格稳定,大胸价格维持在12000元/吨。    2)猪价:根据白羽肉鸡产业信息库数据,毛猪价格节前较稳定,价格在7.1元/斤波动,截止10月7日,毛猪价格7.09元/斤,价格整体稳定略有下滑。    3)鸭价:根据家禽信息PIB 数据,节前六合鸭苗价格持续下行,从9月25日3.7元/羽下降至10月15日2.8元/羽;毛鸭价格节后略有上涨,截止10月15日报价3.4元/斤。    生猪价格未来一年走势的判断:    ①10月-11月:震荡下行为主。仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标,仔猪出生至生猪出栏约6个月,因此领先生猪出栏量约6个月。据草根调研,仔猪饲料销量自3月份开始上涨至6月份,3月份仔猪饲料销量较2月上涨约30-40%,4-5月份销量高位震荡,5月份仔猪饲料销量同比增长约150%,我们判断9月份开始生猪出栏量有望加速,猪价至11月以震荡下行为主。    ②春节前:大概率上行。旺季到来,需求端向好,经销商积极备货,猪价有望上行。    ③节后:小幅下调。节后淡季下行约两个月至4月,正常年份来看,春节后需求走弱,猪价下行约两个月,下调幅度约5%-20%(07-17年,10年间仅08和11年节后价格持平,剩余8年节后猪价均走弱约两个月)。    ④18年下半年:有望迎来较强反弹。环保高压促进能繁母猪淘汰,存栏有望维持低位。由于环保拆迁、母猪胎龄结构偏老等因素,年初至今,母猪淘汰量持续上升。近期,随着环保督察组进驻各省市,各地禁养区关闭、拆迁力度加大,淘汰母猪积极性增强:根据产业调研统计,16年上半年淘汰母猪价格约是商品猪的75%,从2017年春节前后淘汰母猪价格约是商品猪的70%下降到近期约60%,与14年大量淘汰母猪期间比例基本持平,环保高压提升养殖户淘汰母猪积极性,能繁母猪存栏有望维持低位,能繁母猪存栏影响9个月后生猪出栏,明年下半年猪价有望迎来较强反弹。    环保影响养殖户积极性,供给端受到到抑制。    根据我们草根调研,近期环保高压造成禁养区内养殖户搬迁、关停,对养殖户造成多方面的影响:首先在关停过程中部分养殖户选择直接屠宰淘汰产能;其次,环保高压限制拿地扩张规模;再次,环保趋严影响养殖户积极性,产生观望情绪。多方面因素共同压制供给端,以养猪为例:    ①因环保因素拆迁、关闭,造成部分能繁母猪直接屠宰淘汰、部分转移。据草根调研反馈,目前禁养区母猪流向有两种:屠宰和去其他地方寄养。以驻马店新蔡为例,禁养区母猪占该县存栏量30%,通过屠宰直接淘汰约占30-40%,导致新蔡县母猪存栏下降约10%左右。    ②环保拆迁后,养殖户无处可补栏。根据草根调研,部分政策不明朗地区,政府不给中小养殖场批地,养殖户在面临环保拆迁后无处补栏。    ③环保高压,禁养区养殖户关闭、迁移引起其他养殖户观望,减缓补栏。    近期环保趋于严格,下半年可能更严格。目前主要养殖省份频频跟进禁养区完成进度,以四川为例,近2-3个月公布了更新了接近10个县/市的完成进度:眉山市、丹棱县完成关闭迁移任务,乐山沙湾区关闭率73.28%、井研县8月底前要求全面完成关闭迁移工作、市中区关闭率40.4%(协议关闭签订率86%),闽中市8月初全市关停率78.5%,通川区关停率49.07%,富顺县关停率23.7%。据我们草根调研,今年环保主要涉及河南、安徽、山东、江苏北部、河北、东北部分地区,目前第四批中央环境保护督查全面启动,督察组分别进驻吉林、浙江、山东等8个省份,实现对全国31个省份的全面覆盖,预计环保审查下半年可能更严格。    环保审查日趋严格,畜禽肉价有望持续高位。近2-3个月,各省环保力度增强,预计下半年禁养区搬迁、关闭审查更加严格,禁养区养殖户淘汰、迁移及其他养殖户观望情绪增强,供给端受压制,在环保高压下,我们认为猪价有望维持中高位震荡。若下半年环保力度超预期,能繁母猪超预期下降,则不排除改变猪周期走势,明年下半年或迎来猪价上涨。

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