菜价再成拖累,非食品依然坚挺。菜价新增因素弱于以往(洪涝高温消退),基数效应高于以往(去年强降雨等影响),成为本月CPI下降的主要拖累。CPI同比较上月下降的0.2个百分点中有0.3个都是鲜菜的拖累。猪周期下行继续,但下行节奏慢于去年,同比降幅收窄。临储稻谷拍卖价偏高,出库困难,国家托市收购政策提振麦价,粮价上行。环保和原材料价格提振衣着、家电、运输、居住燃料、纸张价格;医改提振医疗服务价格;双节旅游价格提速,非食品CPI同比续升。    基数虽起,不敌新增上涨,PPI如期反弹。光大PMI供给压力指数升至2015年来最高,PPI环比大超去年同期,同比如期反弹至6.9%。受环    保限产和去产能影响,黑色、有色、能化、煤炭9月价格环比均涨,中下游受传导,化工、橡胶、汽车、造纸、通用设备PPI同比涨幅均扩大。    往前看,CPI年底或重回2%左右,PPI放缓或慢于预期。尽管鲜菜未来两月仍有拖累,但猪价同比仍将恢复。供给侧压力仍在,汇率重回贬值,PPI同比放缓的节奏或慢于预期。加上前期信贷扩张,非食品价格仍有支撑。CPI年底或重回2%左右。明年春节错位与鲜菜低基数或致2月CPI达到2.5%以上,而后随着PPI同比的回落和内需的放缓,CPI或前高后低。

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