公司加速转型步伐,电子化学品布局已成型    公司原有核心产品为紫外固化光纤光缆涂覆材料,国内市场占有率超过60%。近年来公司主动寻求业务转型,积极布局电子化学品领域,业务取得稳步发展,自身已实现PCB光刻胶、半导体配方产品等产品的量产,此外公司进一步围绕显示材料以及半导体材料进行外延布局,目前光纤涂料、显示材料及半导体材料三大板块健康布局已经成型。    收购和成显示,参股八亿时空,进入液晶领域    受益于液晶面板产业向大陆转移,2019年国内TFT液晶材料需求量将快速增长至450吨,供给端国外厂商寡头垄断,进口替代空间巨大。公司拟定增收购和成显示全部股权,和成显示客户涵盖华星光电、中电熊猫、京东方等国内大中型液晶面板厂商,受益于液晶国产化率提高,近年来业绩飞速增长。和成显示承诺2017-2019年扣非后净利润分别不低于0.80亿元、0.95亿元和1.10亿元,将显著增厚公司业绩。此外公司以自有资金2,000万元参股八亿时空,与和成显示形成协同效应,未来在液晶材料领域有望成为国内龙头企业。    重点开发LCD光刻胶    LCD光刻胶全球市场规模约20亿美元,国内市场规模超过十亿元,彩色和黑色光刻胶、LCD触摸屏用光刻胶增速均高于全球平均增速,目前主要被日本、韩国、台湾等生产企业垄断,国内进口替代空间极大。目前公司重点开发TFT-LCD光刻胶项目,2016年报披露已投入资金2,926万元,有望同液晶材料一起成为公司进入LCD领域的排头兵,为公司带来新的利润增长点。    积极布局半导体材料    公司以自有资金一亿元人民币的等值美金收购大瑞科技有限公司100%股权,涉足锡球制作与销售;全资子公司安庆飞凯以人民币6,000 万元收购长兴昆电60%股权,涉足环氧塑封料的生产及销售。公司借助外延进军半导体封装领域,丰富公司产品线,未来将与原有湿电子化学品业务形成协同效应。    投资建议:首次给予“买入”评级    公司顺利转型,光纤涂料、显示材料及半导体材料三大板块健康布局已经成型,和成显示业绩确定性较大,未来半导体材料极具潜力,可持续盈利性较强。暂时不考虑和成显示并表,预计公司2017-2019年EPS分别为0.19元、0.29元、0.33元,首次给予“买入”评级。

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