信息    统计局8月9日发布数据显示,中国7月CPI同比涨1.4%,预期涨1.5%,前值涨1.5%;PPI同比涨5.5%,预期涨5.6%,前值涨5.5%。    主要观点    城市CPI继续上涨,医疗居住类涨幅居前    7月数据显示,城市CPI上涨1.5%,农村上涨1%;食品价格下降1.1%,非食品价格上涨2%,消费品价格上涨0.5%,服务价格上涨2.9%。分项数据可以看到7月份,食品烟酒价格同比下降0.1%,医疗保健价格上涨5.5%,居住、教育文化和娱乐价格均上涨2.5%,衣着、其他用品和服务、生活用品及服务价格分别上涨1.4%、1.3%和1.1%;交通和通信价格下降0.2%。和我们之前的判断非常吻合,一方面城市CPI继续上升,这是年初房地产火爆之后的余波造成的,另一方面非食品类物价上涨较大,表明人们对于非食品类产品的需求在增加。这一趋势依然会继续。    PPI连续三月维持在5.5%,下月或有变动    7月数据前两月数据一致,PPI同比涨幅维持在5.5%,生产资料同比维持在7.3%。从环比看,7月份PPI上涨0.2%,主要受钢材、有色金属等产品价格上涨影响。生产资料价格上涨0.2%,生活资料价格持平。在主要行业中,同比涨幅回落的有煤炭开采和洗选业、有色金属冶炼和压延加工业、石油加工业,分别上涨32.3%、12.7%和10.9%;同比涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业,分别上涨27.5%和8.5%;此外,化学原料和化学制品制造业价格同比上涨7.6%,涨幅与上月相同。目前受钢铁企业治理的影响,钢铁价格出现大幅的上升,或将带动上游采矿等行业的价格上涨,同时可能会造成价格向下传导。    总体而言价格相对平稳,通胀压力不大    受整体环境影响,上游价格的上涨并没有有效传导到下游,目前CPI中涨幅较高的是居住和医疗保健等,与上游产业关系不大,这更多受年初房地产市场余波和人口结构变化的影响,故而我们认为总体而言,通胀较难突破2%。此外,央行仍然在维持中性的货币政策,并且主要通过货币政策工具和逆冲销完成,因而短期内依然会维持目前状态。但是从雄安建设的规划来看,不排除年底左右会开始较大规模基建的可能,上游的价格可能会向下游传导。当然,动荡的国际形势仍然是另外一个未知因素。

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