油价表现回顾:上一期的报告当中提到由于库存持续下降同时需求不断超预期,本轮反弹相对于前一段上涨背后的基本面支撑更强。自9月下旬以来,原油市场在中东地缘政治冲突等因素下走高,9月25日库尔德人公投加剧伊拉克供油危机,Brent原油期货涨至59.02美元/桶,创下自2015年7月以来的新高,此后一直维持在55美元以上,至10月13日当周收于57.17美金/桶。根据本期国际能源机构发布的国际原油市场数据,主要有以下几点:17Q3需求增速较Q2明显下降,但不影响前期对全年需求预测;页岩油钻机数增长继续放缓;OECD与美国原油库存持续下降;叠加地缘冲突的升温,为油价后续上涨提供了支撑。    17Q3需求增速如期回落,预计全年增速150万桶/日至160万桶/日。根据IEA月报,相比17Q2需求增速220万桶/日,17Q3需求增长步伐放缓至120万桶/日,主要因为7、8月的数据相对疲软以及受到了9月飓风的影响,但仍然维持对2017年的需求增长至160万桶/日的预测。而根据OPEC月报,对2017年增长预测上调了0.1%至3.6%,预计增长150万桶/日至9657万桶/日。    OPEC产量略微回升,但中东地缘冲突或影响出口。OPEC月报显示9月OPEC(除去印尼)的原油产量增加8.8万桶/日,达到3275万桶/日,主要来自伊拉克、利比亚原油的产量提升。IEA月报数据显示9月份的原油产量基本持平,迄今为止减产执行率已经达到86%,近期OPEC与俄罗斯互动频繁,之后有望在在减产问题上再次达成协议,推动市场走向平衡。除此之外,中东地方地缘政治问题不断升温,一方面由于库尔德人独立事件造成了伊拉克局势紧张,另一方面来自美国重新考虑制裁伊朗问题,这些因素或将影响中东石油的出口,从而影响全球供应。    美国原油产量减少,钻机数增长放缓。美国原油产量截至10月6日为948万桶/天,较一年前增加103万桶/天,但较之前一周减少8.1万桶/天。美国采油钻机数9月开始结束了持续的增长,下降至743台,创下6月以来的新低。至10月13日,主要因为页岩油钻机数增速放缓,页岩油钻机数自8月创下623台高位后持续下降至当前599台。当前OPEC和IEA月报均预计2017年非OPEC的供应量增长为70万桶/日。    OECD和美国原油库存持续下降,推动市场再平衡。根据OPEC月报,OECD总商业库存在2017年8月份下降至29.96亿桶(比过去五年平均水平高1.71亿桶),原油及其产品分别过剩1.46亿桶和0.25亿桶。而根据EIA美国原油商业库存从4月开始下降,截至2017年10月6日为4.62亿桶。库存持续下降说明供需正在逐渐走向平衡,为油价上涨提供了支撑。    投资建议:油价反弹利好位于二叠纪、拥有低成本优质资源的新潮能源;受益油价上涨、步入最佳盈利区间的中国石化;拥有Santos资源储量的有望好转、甲醇和煤炭的弹性标的新奥股份;油价上涨带动天然气价格回升,推荐布局LNG运输与贸易分销的恒通股份;建议关注布局石油和天然气产业链、未来油价上涨弹性较大的中天能源。

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