本月A 股计算机行业指数下降4.75%,全行业排名倒数第2:本月(7 月1 日—7 月31 日)市场维持上涨趋势,上证综指上涨2.52%,沪深300 上涨1.94%,申万计算机指数下降4.75%,在申万一级行业中涨幅位居倒数第2 位。    整体法估值处于历史 49.8%分位,中位数估值处于历史前44.4%分位。7 月底计算机行业整体市盈率为48.91 倍,位于历史后49.8%,绝对估值相比上月有所回落;中位数估值59.64 倍,位于历史前44.4%;相对沪深300 估值为2.15 倍,仍高于历史均值。    国内软件行业运行总体平稳:2017 年1-6 月,我国软件行业运行稳中有升。1-6 月,我国软件和信息技术服务业完成软件业务收入25584 亿元,同比增长13.6%,增速低于去年同期1.5 个百分点,比1-5 月提高0.2 个百分点。其中信息安全、工业软件产品发展良好,嵌入式系统软件增速回升。    人工智能加速推进,关注应用场景成熟且需求强烈的领域。7 月20 日国务院印发《新一代人工智能发展规划》,其后中国人工智能大会在杭州召开,7 月27 日国务院提出要深入实施新一代人工智能等重大举措。我们认为AI 投资将以“AI+行业”的方式展开,建议关注AI 应用场景较为成熟且需求强烈的领域,如安防、语音识别、医疗、智慧城市、金融等领域。关注标的包括:科大讯飞(AI+语音识别)、海康威视(AI+安防)、思创医惠(AI+医疗)、同花顺(AI+金融)、佳都科技(AI+智慧城市)等。    投资建议:目前,计算机板块整体估值49 倍,位于历史后49%分位;但中位数估值60 倍,位于历史前44%分位,总体来数估值处于不贵也不便宜的中间状态,但业绩增速放缓的趋势仍在持续。当前市场环境下可采取相对谨慎的态度,建议关注中报确定性较高、估值处于合理区间的个股,关注标的包括海康威视、新大陆、天源迪科和东软载波。维持行业“谨慎推荐”评级。    风险提示:行业业绩不达预期,业态创新不达预期。

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