事件:10月16日国家统计局公布了9月中国财政数据:1)9月全国公共财政收入为12714.0亿元,同比增长9.20%,前值7.67%,1-9月全国公共财政收入为134129亿元,同比增长9.70%,前值9.76%;2)全国公共财政支出20246.0亿元,同比增长1.70%,前值3.25%,1-9月全国公共财政支出151873.0亿元,同比增长11.40%,前值13.08%。    9月税收收入的环比和同比增长,非税收收入环比增长,同比收窄,全国公共财政收入同比大幅增长,说明我国经济总体向好。9月税收收入为9691.0亿元,同比为17.60%,较8月上升1.62个百分点,环比增加784.03亿元或8.80%,非税收收入为3023.00亿元,同比-11.00%,较8月收窄10.16个百分点。中央财政收入同比和地方政府财政收入同比均大幅回落。9月中央财政收入同比10.6%,较8月上升4.4个百分点,9月地方本级财政收入同比8.10%,较8月下降0.1个百分点。    上游价格的上涨,使增值税上涨,9月国内增值税同比22.87%,较8月增加1.67个百分点;受居民收入增长影响,国内消费税同比12.52%,较8月增加9.58个百分点,个人所得税同比19.93%,较8月上升1.26个百分点;受企业成本端承压,企业利润受到一定影响,企业所得税同比17.66%,较8月下降5.82个百分点。出口回升不季末出口交货结算集中影响,进口回升不内需偏强相关,进出口同比增长,不进出口相关的税收有所回升,关税同比22.39%,较8月上升14.03个百分点,进口环节增值税和消费税同比26.62%,较8月上升7.55个百分点,这不我国PMI中新出口订单数据和出口同比数据均上升的指向一致。受限购、限贷、房贷利率上升,加强监管消费贷流入房地产影响,不地产相关的税收增速下降,但增速仍高。    9月房产税收累计同比17.90%,较8月下降1.83个百分点,土地增值税为21.80,较6月累计同比下降2.1个百分点,城镇土地使用税10.4%,较6月累计同比下降3.8个百分点。    全国中央本级财政支出和地方财政支出同比分化,财政支出同比下降,单月财政赤字扩大,前三季度财政支出积极,挤压四季度财政支出空间,年末财政支出承压。    9月公共财政支出20246亿元,较8月上升5598.72亿元,9月同比1.70%,较8月减少1.55个百分点。中央本级财政支出同比6.40%,较8月上升0.7个百分点,9月地方财政支出同比1.10%,较8月下降1.20个百分点。已经出极数据的公共财政支出分项累计同比均下降,教育、科学技术、文化体育不传媒、社会保障和就业、医疗卫生不计划生育、节能环保、城乡社区亊务、农林水亊务、交通运输累计同比9月值较8月分别下降1.30、0.97、3.49、1.52、0.82、4.61、1.15、5.18和3.25个百分点。受财政收入大幅下降的影响,财政收支再次由盈余转变为赤字。    9月财政赤字7532亿元,较8月下降3537.2亿元,较去年同期增加1082.3亿元,9月累计赤字1.77万亿元,占预算赤字2.38万亿元的74.6%,高于去年同期的66.8%,前三季度支出较快,一定程度压缩四季度的财政支出力度。    地方政府性基金收入中国有土地使用权出让收入大幅增加,说明我国今年出台的一系列房地产调控政策并没有对地方政府的土地使用权出让的收入带来较大影响,土地成交价款并没有受较大影响,这或与租赁住房推进的力度加大有关。9月地方政府国有土地使用权出让收入为4897亿元,同比为50.72%,较8月增加14.32个百分点,9月其累计同比为39.40%,较8月上升2.1个百分点,较去年同期增加25.4个百分点。地方本级政府性基金收入中国有土地使用权出让收入占到全国政府性基金收入的83.10%,而全国政府性基金收入占全国财政收入的20%以上,国有土地使用权出让收入的大幅增加是我国财政收入的重要部分,但我们继续维持其快速增长不具有可持续性的判断,随着房地产调控政策加码和房地产加杠杆监管的加强,四季度大概率将平稳下行。    风险提示:经济超预期下行,贸易环境改善不及预期。

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