9月份全国粗钢产量维持高位,同比增长5.4%。统计局数据显示,9月全国粗钢产量7183万吨,日均产量239.4万吨,同比增长5.4%,月环比下降0.5%;1-9月产钢共计6.39亿吨,同比增长6.3%。钢铁企业盈利水平较高、下游需求平稳,以及表外产量表内化是粗钢产量保持高位的主要原因。我们认为,在2+26城市环保限产背景下,未来3-4个月的粗钢产量将呈现下降趋势。    未来电炉炼钢的比例仍将继续增加。从主要监测指标铁钢比(生铁/粗钢产量)来看,9月份已降低至0.83,达到近十年的低点,说明电炉钢的产量在不断提升,即用废钢进行短流程电炉炼钢的比例在增加。国内电炉钢占比17%,相对于国外平均水平的40-50%,仍有较大差距(国外占比),我们认为国内电炉炼钢的比例仍将继续增加。    9月份钢材出口创年内新低,进口保持平稳。中国海关数据显示,9月份全国钢材出口量为514万吨,较8月下降138万吨;1-9月为5960万吨,同比下降29.8%。9月钢材进口量为124万吨,环比增加25万吨,增长25.3%;1-9月为1001万吨,同比增长1.8%。9月份钢材净出口量为390万吨,同比降49%,1-9月钢材净出口量为4959万吨,同比降34%。主要原因是国内资源偏紧,国内外价格倒挂,钢铁企业出口转内销所致。    9月份房地产新开工面积和基建投资完成额同比增速小幅下滑。1-9月份,房屋新开工面积13亿平方米,同比增长6.8%,增速回落0.8个百分点。施工面积73.8亿平方米,同比增长3.1%,增速与1-8月份持平。全国基础设施建设投资增速小幅下滑。1-9月份,全国基础设施建设投资完成额同比增长15.88%,增速比1-8月份回落0.21个百分点。    风险分析:(1)需求缩减导致钢价大幅波动的风险;(2)环保政策不及预期,钢铁去产能进程缓慢的风险;(3)公司经营不善的风险。

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