云铝股份三季报预告点评:铝价有望继续上涨,公司产能持续增加,量价齐升
铝价有望继续走高。采暖季限产力度不断加强,四季度铝锭库存有望迎来下降,电解铝价格有望继续走高。 1)错峰限产量增加:环保部表态环保限产的基数与违规停产产能不重叠,扩大了限产...
铝价有望继续走高。采暖季限产力度不断加强,四季度铝锭库存有望迎来下降,电解铝价格有望继续走高。 1)错峰限产量增加:环保部表态环保限产的基数与违规停产产能不重叠,扩大了限产的基数。如果重叠,影响电解铝产量47万吨;如果不重叠,影响电解铝产量108.4万吨。 2)限产时间延长:其中河南省安阳市限产时间增加了2个月,焦作万方铝业和中铝中州铝业从9月19日起提前实行错峰生产,同样延长将近2个月。 3)新增产能受限:其一置换指标不足360万吨,较为有限且价格昂贵,在2000-3000元/吨;其二新增产能大部分规划自备电厂,煤电限产影响新增产能的建设和投放的进度。 公司收购曲靖铝业,合规产能继续提升。8月31日公司公告将以3500万左右的价格控股收购云南东源煤业集团曲靖铝业有限公司94.3467%的股权。曲靖铝业拥有电解铝产能38万吨/年,均为合规产能,收购后公司电解铝产能规模由120万吨/年提升至158万吨/年。对照市场上主流的产能置换指标2000-3000元/吨的成本,公司收购价格便宜。曲靖铝业之前受制于铝价低迷和财务成本过重,2016年1-10月开工率仅为33%。后东源煤业对其实施债权转股权后,资产负债率由303%降至57%,叠加铝价回暖,现阶段38万吨的产能已接近满产。此外,并购完成后,曲靖铝业受益于云铝股份统一用水电的优势,电价成本降低。 公司未来可投放的新增产能总计91 万吨,权益产能58.6 万吨。公 司还分别拥有昭通鲁甸 70 万吨/年和鹤庆溢鑫 21 万吨/年水电铝 项目64.08%和65.92%的控股股权,其中昭通鲁甸一期35万吨的水电铝项目预计最快2018年下半年就可以投产。 上游原材料新增产能投放在即,自给率提高,公司水电项目不受缴纳政府性基金及附加影响。公司全资子公司文山铝业文山二期60万吨/年氧化铝扩建项目2017年下半年可以投产,公司氧化铝产能将达到140万吨/年。公司还拥有炭阳极产能约50万吨/年,目前正在加快实施源鑫公司炭素二期年产35万吨炭阳极项目,预计2018年可以投产,投产后炭阳极产能达到85万吨/年。2017年7月25日,国家发改委和国家能源局要求全面清缴自备电厂欠缴的国家政府性基金及附加费用,公司无自备电厂,不受任何负面影响。 维持买入评级:公司电解铝合规产能不断提升,后续储备项目未来逐渐放量,同时受益于铝价的快速上涨,量价齐升盈利有望快速上涨;公司上游氧化铝和炭阳极新建产能的投放有利于部分抵消原材料价格持续上涨的成本压力;最后公司采用水电且无自备电厂,不受自备电厂缴纳欠缴的政府性基金及附加费用的负面影响。我们预计公司2017-2019的EPS分别为0.33元、0.92元、1.01元,对应当前股价的PE 分别为39.0、13.9倍12.6倍。维持“买入”评级。 风险提示:采暖季限产力度不及预期;电解铝下游需求受环保影响不及预计;铝价下跌;烧碱、煤沥青、石油焦等氧化铝和预焙阳极的原材料价格大幅上涨;公司产能投放不及预期。
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1看似风雨飘摇,实则稳如老狗
- 2人民币贬值对股票有什么影响?人民币贬值
- 3什么是融资融券?什么是融资融券业务?
- 4今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 5这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 6西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 7昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 8海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 9这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 10单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 11板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 12净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 13美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 14金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 15卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 16今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 17周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 18商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 19四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 20今天重点看这几支(商络电子300975)
- 21商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 22知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 23这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 24这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 25计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 26陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 27相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 28我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 29望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 30总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧