本周市场综述:本周A股市先扬后抑,上证综指报收于3262.1,环比涨0.3%;深证综指报收于10361.2,环比跌0.7%;沪深300指报收于3707.6,环比跌0.4%;创业板指报收于1719.6,环比跌0.8%;申万交运指数报收于2910.2,环比涨0.9%。本周交运行业子板块铁路运输板块涨幅最大(3.3%),其次为航运板块(1.8%)和物流板块(1.4%)。本周涨幅前三为长江投资(17.4%)、铁龙物流(16.7%)、华北高速(9.7%);跌幅榜前三为恒通股份(-8.2%)、宁波港(-7.8%)、华鹏飞(-4.9%)。    航空机场板块:航空板块,本周我们与数家航空公司积极沟通,7月各公司数据保持良好状态。暑运旺季过半,行业量价将继续保持高位,同时我们认为京沪高铁提速得影响偏长期,但不改变民航长期成长空间,继续推荐具备一线机场核心时刻、航权并叠加央企改革的三大航,首推两舱占比高、提价能力强的中国国航,其次是弹性最大的南航,关注东航。机场板块,本周白云机场T1航站楼部分商区启动招商,而T2出境免税招商结果亦或于本月公布,作为高净值旅客的集散地,我们坚定看好枢纽机场的长期投资价值,非航收入将成为枢纽机场业绩成长的主要推动力,长期业绩无忧,坚定推荐白云机场,关注厦门空港。    物流快递板块:快递板块,本周申通增资1.33亿元获得快捷快递10%股份,我们认为快捷快递专注的大件业务有望在未来与公司主业形成良性互补,叠加相对于去年更低的对价和严格的业绩对赌及回购条款,整体不失为一笔合算买卖。行业观点方面,虽然近两月单量增速方面环比有所改善,但我们认为几个百分点并不改变行业现有格局,行业毛利率及利润增速依旧承压,现阶段我们更倾向于优选单量和业绩增速持续跑赢市场的快递标的,关注中报业绩,标的方面重点关注增速超过同行业的韵达股份,以及或将参与航空混改的圆通速递和顺丰控股。物流方面,标的上我们继续推荐外运发展与建发股份:外运发展大股东招商局今年动作较大,公路资产借壳华北高速、招商轮船收购长航旗下水运资产等再度印证招商局作为央企最主要的综合物流整合平台,我们看好后期招商局在物流板块的资源整合;另外看好建发股份,业绩稳健估值较低,具备二线蓝筹品质,一级土地开发在未来或将贡献业绩增量,短期股价有望共振于厦门自贸区与金砖会议主题。    航运港口板块:航运板块,BDI指数环比上涨10.6%至1032点;出口集运价格小幅下跌,SCFI环比跌3.0%至897点,美东线报2661点,跌0.9%;美西线报1661点,跌1.5%;欧洲线报935点,跌2.9%,地中海线跌2.7%至859点;内贸市场运价连续三周环比上涨,天津内贸集装箱运价指数收于658点,环比涨5.1%。中远海控收购东方海外100%股权将对班轮公司三季度涨价产生正面效应,总体上看,航运供大于求的基本面没有改善,3季度行业价格大概率维持涨跌互现的状态,短期核心关注中远海控,其次是中远海特和安通控股。港口板块,我们认为未来深圳、厦门区域的港口整合或将提上议程,同时叠加9月厦门金砖国家会议主题,我们继续推荐盈利超预期及具有改革背景的上港集团、深赤湾A,关注厦门港务。    铁路公路板块:铁路板块,京沪高铁以350km/h试运营成功,叠加铁总在订购复兴号标动时表达过降价诉求,我们认为这背后暗示了铁总盈利考虑的提升,逐步市场化为大势所趋,继续推荐改革核心标的广深铁路(客票提价预期与广深区域上市平台);同时预计大秦全年量价双双高度景景气,全年业绩释放确定性高,继续推荐;同时关注市值小、弹性大的铁龙物流。公路板块,建议把握兼有股息率和转型预期的标的,依次排序为深高速、粤高速A,同时关注9月金砖会议主题概念下的福建高速。    投资建议:推荐广深铁路、白云机场、外运发展、建发股份、深高速、深赤湾A、中国国航、上港集团和安通控股,短期关注中远海控和中远海特。    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。

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