事件:    10月20日,交运板块上涨2.47%,报收于3018.76点。其中港口板块涨幅居前,为6.04%,板块内共9只股票涨停,分别为上港集团、长江投资、华贸物流、厦门港务、锦江投资、畅联股份、东方嘉盛、嘉诚国际、广州港。受益于上海自由港方案筹划消息的影响,交运板块成为今日市场热点。    建设国际航运中心,上海自由港方案正在筹划    10月19日,上海市代表团在人民大会堂上海厅举行全团会议,代表讨论结束后,韩正、应勇等代表接受中外媒体记者的提问,在自由贸易港方面,韩正表示,上海按照中央部署,做好自由贸易港方案,现在正在筹划阶段,最终方案必须经过中央批准后实施。今年9月份上海市市长应勇会见丹麦马士基集团首席执行官施索仁一行人时表示,按照国家部署,上海将在2020年建成具有全球航运资源配置能力、与国家战略和经济发展相适应的国际航运中心,将进一步深化自贸区建设,加快设立自由贸易港区。    自由港主题存在预期差,对多数行业有促进作用    (1)自由港效应带来分子改善。自贸区和自由港的催化下,估计到2020年我国服务贸易出口额可比目前增长约万亿,形成巨大的红利蛋糕待分食。从结构看,运输、旅游或是最受益行业,涉及到相关地域的交通运输、商业贸易、文化传媒、房地产板块的上市公司。(2)政策传导的时差会产生预期差。自由港建设方案是上海自贸区重点工作之一,仍将进一步深化;国家对上海自贸区可复制、可推广的要求,使得自由港主题继续在全国自贸区范围内推广和扩散;(3)自贸区政策的各阶段会产生预期差。统计显示,在地方自贸区申请后的一个月,至批复的阶段,约为时三个月是超额收益期。(4)自由港效应对PE的改善或被低估。上港集团、上海临港、上海机场、华贸物流等多数公司的业务多是在划定的自由贸易港区范围内经营,自由港能够带动相关公司业务量增加,带动公司利润增加。    交运行业贝塔值处于低位水平,主题热点催化均值回归    交运行业目前贝塔值低于历史平均水平,物流、港口等子板块存在均值回归的可能,有上涨空间。同时上海自由港以及上海国资改等热点主题对物流、港口等领域有联动效应。相关公司有华贸物流、上港集团、上海机场等。    风险提示:自贸区推进不达预期;公司经营风险;需求增速不达预期等。

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