对于美国等国家养老金体系的研究最终需要回归到对我国的发展研究:我们在前期的养老金专题报告《他山之石,可以攻玉——美国养老金体系研究报告》中深入研究了美国养老金体系的三支柱模式,其根本目的在于更深刻了解我国养老金体系发展的情况、所面临的问题与挑战、未来可能的发展方向与发展空间。尤其是当个税递延型商业养老险即将启动试点的背景下,对于此体系的研究显得更为必要。    三支柱模式是我国养老金体系的发展方向,其中基本养老保险是目前我国养老金体系的核心:三支柱模式具有国际普遍性,同时也是应对公共养老金不足、缓解政府负担的通行方法,而我国人口现状也对三支柱模式提出了更为迫切的要求。目前我国仍然以基本养老保险为核心,包括城镇职工基本养老保险和城乡居民基本养老保险。我国基本养老保险共覆盖了超过8.88亿人口,累计结存规模超过4.4万亿元,以个人缴费、单位或者政府进行补贴为主。但是由于我国的人口老龄化的现状,现收现付制的模式不具有持续性,同时在覆盖人口、转轨问题、缴费费率、保障力度等方面存在诸多问题,从效果上来看基本养老保险的替代率也在逐年下降。    企业年金发展进入瓶颈:我国企业年金主要模仿美国的401(k)计划,个人缴费的4%可以实施税收优惠递延。但是从实际效果上来看,企业年金近年来发展并不理想,2016年企业年金在企业中参与率不到0.5%,覆盖职工数也仅仅为2325万人,且自2014年起参与的职工数基本就为零增长。横向比较我们可以发现,我国企业年金的税收优惠政策力度较为有限,同时经济、制度、工会、税收优惠政策等方面的问题也使得其覆盖范围十分有限,预计未来仍然会处在发展停滞、存量增长的阶段。    基本养老保险投资需要注重安全性,私人养老金可以在安全性基础上遵循补充和增值的原则:我国基本养老保险的投资开始逐渐放开,但是资金的统筹和较为复杂的性质决定了很难进行完全的投资,并且对比其他国家我们可以发现,基本养老保险资金应该更注重安全性。我们通过社保基金和企业年金的比较并借鉴美国企业年金的投资情况可以得出结论,私人养老金在注重安全性的前提下,随着资本市场的逐渐成熟,可以继续考虑投资范围的拓展和投资比例的放宽,进行市场化运作。    第三支柱税延型商业养老险试点在即,拥有广阔市场空间的同时需要保持客观态度:税延型商业养老险的提出由来已久,2017年7月国务院办公厅印发《关于加快发展商业养老保险的若干意见》中明确要求要在2017年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点。虽然欧美各国第三支柱发展差异较大,但都意识到其重要性并不断推进建设进程。我国一二支柱的不足为第三支柱留下想象空间,同时国家和个人层面也存在需求,但政策引导和税优力度会成为其发展的关键。并且由于我国传统观念、纳税人口限制、税收政策以及具体推出的时间与范围仍然存在不确定性,因此我们也需要理性面对。

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