1.焦炭:钢铁提前限产使得原本钢、焦采暖季限产错峰的1个月左右时间差影响减小,加之钢厂转入去库存阶段,焦炭供需双限而需求压力更大,现阶段焦炭价格下行,买涨不买跌的情绪下市场多持观望态度,焦企库存持续上涨,小型焦企销售压力增加从而被迫主动降价。短期来看焦炭现货市场稳中偏弱。    2.焦煤:需求方面,钢焦限产影响焦煤需求,节后山东、河北地区矿方库存攀升较快,销售压力显现。供给方面,受十九大前期保安全生产影响,山西地区检查力度加强,煤矿产量释放受限。10月份产地煤矿大面积停产对煤价形成暂时性支撑。短期来看,10月份焦煤价格大概率维稳,后期需看复产进度。    3.动力煤:需求方面,在双节期间短暂回落后,沿海六大电厂日耗又重回70万吨高位,16年和15年同期分别为53.5万吨和45.40万吨,可见目前下游需求还是旺盛的。库存方面,沿海六大电厂库存仍处低位,10月13日库存水平为995.45万吨,库存可用天数为14天,环比上周下降2天,16年和15年同期分别为23.25天和29.79天,后期仍存较大补库需求。从全国重点电厂来看,整体库存处于稳步提升过程,可用天数已与去年相当,补库空间有限。库存方面,为平衡煤炭供需,大秦线推迟检修,铁路运量高位运行,对沿海货源形成持续补充,秦皇岛港库存本周环比增加61.5万吨,已连续3天维持在700万吨以上,秦港的高存煤量一定程度上缓解缺煤情况,稳定过热的市场情绪,削弱了价格上行预期。从调入量和港口吞吐量来看,秦港本周库存增加主要是由于9号和10号大风封航所引起,本周预到船舶数26艘,较8号增加13艘,预到船舶数的大幅增加显示了下游较为积极的采购需求,秦港煤炭库存有望降低。供给方面,十九大前后保安全生产仍是主调,在此影响下主产地供给仍然受限。政策方面,政策压力顶明显,保供稳价取向明确。国庆前在神华、中煤等央企带头作用下全国22家煤炭企业纷纷表示从10月1日开始主动降价10元/吨。10月13日,山煤集团决定从10月16日开始再度下调铁路电煤销售价格10元/吨。大型煤企降价示范对稳定市场走势起到积极的导向作用。同时,政府也从多手段缓解市场恐慌情绪,包括推迟大秦线检修,积极协调物流运输与供需对接,加强产能有序释放,推进煤电运直购直销中长期合同的签订等。政策压力顶下,市场开始观望,采购减缓。总体来看,目前动力煤处于涨跌都比较难的僵持局面,煤炭整体仍处于供应偏紧局面,四季度煤价将整体保持高位。    风险提示:宏观经济大幅下滑,煤价大幅下跌,政策性调控煤价

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