行业观点及投资建议    我们看好休闲服务行业的长期成长性,维持行业“增持”评级。十一黄金周过后,板块整体进入淡季行情,部分个股经过九月的大涨后目前开始出现一定的回调,但从行业整体来看,基本面并没有发生改变,回调带来买入时机。三季报即将披露,关注子行业回暖趋势持续,三季报业绩超预期的个股。同时关注酒店行业业绩走高、海南板块反季节行情、国企改革等四季度热点,同时择机布局明年春季行情。建议从以下两方面关注行业个股:    1、连锁酒店业业绩回升:受到酒店业供需关系改善、消费升级等利好因素的影响,酒店行业从去年四季度开始出现明显的复苏趋势。华住、首旅、锦江的中报数据都相继印证了这一点,我们预计随着供需缺口的持续存在以及消费升级的长期趋势下,酒店行业的经营业绩改善是一个中长期的行情,随着市场预期的不断被验证,相关个股有望创出新高。推荐锦江股份、首旅酒店。    2、海南板块的四季度旺季行情:旅游行业季节性差异明显,四季度以来海南板块进入旺季。板块内在海南省内业务体量较大的公司包括中国国旅(三亚免税)、首旅酒店(南山景区)、三特索道(猴岛及索道)以及宋城演艺(三亚千古情),海南板块业绩占比均超过或接近公司整体利润的20%。2015年海南旅游市场整治以来,伴随着市场逐步规范,海南游客数量及消费逐步回暖,明年是海南省建省30周年,相关海岛建设及旅游政策有望持续落地,推动海南省旅游市场进一步繁荣。受益标的推荐中国国旅、首旅酒店、三特索道。    板块行情    本期(10月16日-10月20日),休闲服务行业指数下跌1.47%,同期沪深300指数上涨0.15%,上证综指下跌0.35%,休闲服务行业指数在28个申万一级行业中排名第13;五个细分子行业涨跌互现,涨跌幅依次为:其他休闲服务(+6.12%)、旅游综合(-0.24%)、酒店(-2.54%)、景点(-3.03%)、餐饮(-4.53%)。    本周食品饮料、交通运输、银行、医药等具有防御性的板块领涨,市场对四季度经济增速下滑存在一定的担忧。休闲服务行业本周涨跌幅居中,四季度除海南板块外,受天气因素影响行业整体进入淡季,大部分公司在淡季中很难有超预期的业绩表现,行业需要对前期上涨逻辑进行重新梳理,挖掘价值洼地,同时布局明年春季行情。本周涨幅前三的个股分别为国旅联合(+12.86%)、科锐国际(+6.12%)和首旅酒店(+2.8%)。国旅联合本周发行股份及支付现金收购度势体育方案落地,大股东参与配套融资,显示出对公司未来发展的信心,同时公司停牌期间,沪深300上涨12.46%,因此公司复牌后两度涨停。锐国际是国内人力资源第一股,行业稀缺性叠加公司成长确定性带来估值溢价。首旅酒店股价10月以来经历了大幅回调,部分获利资金出走,但从行业基本面看,有限服务酒店回暖的逻辑并没有改变,公司三季报预告业绩也证实了这一点,本周公司股价开始企稳。

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