事件。    10月23日晚间,中科曙光发布三季报,公司前三季实现营收37.89亿元,同比增长43.15%;归母净利润0.76亿元,同比增长1.53%;扣非后归母净利润0.60亿元,同比增长106.48%。    分析与判断。    收入增长43.15%,预计高性能计算机、储存业务持续高速增长。公司前三季度实现营收37.89亿元,同比增长43.15%,归母净利润0.76亿元,同比增长1.53%,净利润增速低于收入增速主要是由于2016年公司处理天津海光的投资收益为0.33亿元。Q3实现收入16.29亿元,同比增长67.17%,Q3的归母净利润为0.08亿元,低于Q1、Q2的0.19亿元、0.49亿元,主要是由于Q3的毛利率为17.22%,较Q2下滑2.8个百分点。根据公司半年报的披露,今年上半年高性能计算机、储存业务收入分别为17.13亿元、2.10亿元,分别同比增长29.66%、30.6%,根据公司三季报的相关数据,我们预计高性能计算机、储存业务持续高速增长。    与地方政府产业结合不断落地。公司分别于2017年8月8日、8月23日领到青岛市、南京市与公司合作成立相关研究基地和产业基地的营业执照,其中中科曙光国际信息产业有限公司计划是曙光全球研发总部基地,注册资本14亿元,崂山区政府拨付产业扶持资金3亿元;曙光信息产业江苏有限公司计划是中科曙光(南京) 研究院暨东部产业基地项目, 注册资本10亿元,南京江宁经济技术开发区向拨付产业扶持资金1亿元。 另外公司拟与昆山市合作设立相关公司,拟建设年生产能力达 100万台的安全可控服务器自动化生产线。    公司云计算IaaS 产品几乎全覆盖,X86服务器领域与AMD 合作进展值得关注。中科曙光可以提供云计算IaaS 服务中的服务器、存储、虚拟化、操作系统等几乎所有服务。在X86服务器产品中,随着AMD 重新进入服务器CPU 领域,AMD 相继推出ZEN 和EPYC 系列服务器CPU,公司将开始推出基于AMD EPYC 架构的服务器。另外公司参股公司天津海光与AMD合作开始于2016年4月份,合作研发生产在中国出售的X86架构的服务器CPU,公司及参股公司天津海光与AMD 在X86服务器领域的合作进展值得关注。    投资建议。    考虑到公司在云计算领域的竞争实力,在X86服务器领域与AMD 的深度合作前景,以及自主可控政策的不断推进,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.50、0.65和0.84元。当前股价对应17-19年的PE分别为78.9、60.9和47.5倍,维持“推荐”评级。    风险提示:与AMD 合作进展不及预期,行业竞争加剧。

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